Les tarifs américains sur l'aluminium canadien constituent toujours un risque majeur pour les plus grands producteurs d'Amérique du Nord, les droits actuels étant de 50 % sur les livraisons dépassant les limites du quota. Une possible réduction à 25 % pourrait améliorer la rentabilité pour des entreprises telles que Rio Tinto, Alcoa et Teck Resources, selon les estimations de Deutsche Bank. La banque projette qu'EBITDA de Rio Tinto et Alcoa augmentera de quelque 3 % si les tarifs sont réduits de moitié.
Les actions d'Alcoa ont chuté de 4 % suite aux informations selon lesquelles les États-Unis pourraient réduire les tarifs, qui ont traditionnellement protégé les fonderies nationales des importations canadiennes moins chères. Cette décision fait suite à la prorogation par le Canada des quotas tarifaires sur l'acier et l'aluminium pour les pays non membres du CUSMA jusqu'en juin 2027, ce qui entretient la pression exercée sur la dynamique du commerce transfrontalier. Les importations dépassant les seuils de quota pourraient toujours être soumises à des tarifs pénaux complets, ce qui limite les avantages concurrentiels pour les producteurs canadiens.
En réduisant les tarifs, on diminuerait le prime du Midwest américain, un point de repère clé pour la fixation des prix de l'aluminium, ce qui rendrait le ravitaillement canadien plus attractif. Deutsche Bank estime que les revenus d'Alcoa pourraient augmenter de 15,6 % l'an prochain, alors que ceux de Rio Tinto sont prévus à 8,3 %. L'analyse de la banque met en lumière la sensibilité de ces producteurs aux évolutions de la politique commerciale, en particulier sur le marché du Midwest, où l'aluminium canadien concurrence directement les fonderies américaines.
Rio Tinto et Alcoa exploit des chaînes d'approvisionnement intégrées verticalement, avec des coûts de production faibles et une portée à l'échelle mondiale, ce qui les confère une position de confort quant aux améliorations des conditions commerciales. Rio Tinto réalise également un projet d'extraction de gallium au Québec, bénéficiaire de subventions gouvernementales, dans le cadre d'une stratégie plus large visant à diversifier ses sources de revenus dans un contexte de marchés des matières premières instables. Toujours parmi les trois entreprises, Teck Resources, avec une marge d'EBITDA de 46,9 % et un rendement d'un an de 116,6 %, se positionne encore comme celle qui a réalisé les meilleures performances en termes de résultats sur les dernières périodes.
Le Canada a plaidé pour le renouvellement de l'accord commercial CUSMA afin de veiller à la stabilité à long terme du commerce des métaux transfrontaliers. Les dispositions de l'accord ont historically façonné les structures tarifiées et les systèmes de quotas qui influent sur les chaînes d'approvisionnement en aluminium en Amérique du Nord. Les analystes soulignent que toute allégement des tarifs américains pourrait encore davantage perturber l'équilibre du marché, en particulier dans les régions où les aciéries canadiennes fournissent une part importante de la demande régionale.
