Le Bitcoin et les autres principales cryptomonnaies ont poursuivi leur redressement cette semaine, avec le plus grand actif numérique bondissant de 25% en une semaine, son gain le plus fort depuis 2021, pour atteindre 78 500 dollars. La hausse a suivi une période prolongée de sous-performance par rapport aux actifs traditionnels tels que l'or et les actions, qui avaient surperformé les jetons numériques depuis le début de l'année.
L'Ethereum et le Ripple ont mené les gains parmi les principales jetons, en bondissant respectivement de 31% et 55%. La memecoin Pump.com a enregistré un gain de plus de 100%, un mouvement qui a évoqué les modèles d'une similarité de deux ans plus tôt qui précédait une correction brutale. Les participants au marché ont noté que si la volatilité des memecoins reste un trait des cycles de crypto, la hausse plus large semblait être soutenue par des fondamentaux plus solides.
La demande institutionnelle a bondi, avec 13 ETF de crypto listés aux États-Unis enregistrant des entrées nettes de 1,92 milliard de dollars au cours de la semaine passée, le total hebdomadaire le plus élevé depuis le début d'octobre 2023, selon les données de Bloomberg. Les analystes ont attribué les entrées à une reprise de l'intérêt des investisseurs pour le Bitcoin suite aux plans américains d'augmenter les achats de bons du Trésor à long terme, qui sont attendus pour réduire les rendements et soutenir les actifs à risque. Une pression à la hausse due à la fermeture de positions courtes a également contribué à la dynamique ascendante, comme les traders fermaient leurs positions courtes.
La société de recherche CryptoQuant a souligné que la hausse s'est produite sans l'augmentation typique des positions à effet de levier qui précèdent souvent les corrections. La part des capitaux à effet de levier dans le marché a atteint son sommet le 14 août, avant de décliner lorsque les prix ont augmenté à partir du 19 août. CryptoQuant a noté que les hausses entraînées par des capitaux empruntés tendent à se réverser brutalement lorsque les liquidations ont lieu, tandis que des capitaux frais sans augmentation de la dette suggèrent une base plus durable.
Les analystes de Bitunix ont averti que la durabilité de la hausse pourrait dépendre des conditions macro plus larges, notamment les rendements à long terme des obligations américaines, la trajectoire du dollar et la liquidité mondiale. Ils ont noté que si les rendements à long terme restent réduits par les achats de bons du Trésor prévus par le Trésor, le dollar reste faible et les entrées d'ETF continuent, le Bitcoin pourrait maintenir sa dynamique. Cependant, les risques restent si les niveaux de dette américaine en hausse et les pressions inflationnistes persistantes poussent les rendements à long terme à la hausse, ce qui pourrait forcer la Réserve fédérale à adopter une politique plus restrictive qui pèserait sur les actifs crypto à haute volatilité.
Les marchés d'options ont reflété des attentes de volatilité accrues, avec la volatilité implicite du Bitcoin sur 30 jours passant de 35% à 42% et celle de l'Ethereum passant de 46% à 53%. La volatilité réelle a rattrapé les niveaux implicites, indiquant que les traders paient pour les mouvements de prix réels plutôt que de s'assurer contre les pertes. La position restait décalée vers les appels, avec 63% de plus d'options d'appel que de puts négociées sur le Bitcoin cette semaine. L'intérêt ouvert se concentrait sur les options d'appel à des prix d'exercice de 70 000 et 80 000 dollars, totalisant 1,4 milliard de dollars, tandis que les options de put à 60 000 dollars totalisaient 1,3 milliard de dollars.
Gracie Lin, PDG d'OKX, a noté que si les entrées nettes hebdomadaires ont été enregistrées chaque jour de trading, la durabilité de la hausse restait incertaine, en particulier après un mouvement de prix si fort du Bitcoin. Le rachat de profits pourrait émerger comme un vent de travers à court terme.
