La récente relance du bitcoin est alimentée par les progrès réglementaires aux États-Unis plutôt que par des tendances macroéconomiques plus larges, selon les analyses de Citi et de Bernstein. La rallye survient après une période de sorties des fonds ETF liés au bitcoin, qui a atteint son apogée entre mai et juin à près de 7 milliards de dollars – soit environ 10 % des actifs gérés –, mais qui s’est depuis inversée, avec des entrées de 1,1 milliard de dollars jusqu’au 20 août.
Les actifs des ETF Bitcoin ont désormais dépassé 85 milliards de dollars, contre 70 milliards de dollars en juin, tandis que le sentiment du marché évoluait. Les analystes de Citi ont noté que le momentum de la valeur a été moins rapide que les annonces réglementaires importantes, notamment la proposition d'achat de titre du Trésor, tandis que l'Ethereum a dépassé le Bitcoin lors de la remontée du marché. La société a décrit les évolutions réglementaires aux États-Unis comme un moteur plus durable de cette tendance que des facteurs macroéconomiques traditionnels, tels que les préoccupations quant à la dépréciation des monnaies.
Le momentum politique en faveur de la législation relative à la crypturgie a renforcé encore le sentiment. Todd Ault, fondateur de Ault Blockchain, a pointé du doigt l'aval du président Trump sur la loi CLARITY, prévue pour être mise à l'ordre du jour le 15 septembre, comme un point crucial. Ault a déclaré que le marché commençait à reconnaître l'importance potentielle d'une claire réglementation américaine pour le secteur de la cryptographie.
Gautam Chhugani, analyst chez Bernstein, a attribué en partie l'apathie du marché des crypto-monnaies à des conditions financières plus strictes suite à des tensions géopolitiques, telles que le conflit entre l'Iran et d'autres pays, et aux importantes dépenses en capitaux dans les technologies de l'intelligence artificielle et dans le secteur des semi-conducteurs, qui ont détourné la liquidité. Cependant, l'augmentation du financement par emprunt dans le cadre des dépenses en IA pourrait favoriser la déviation de la liquidité vers le Bitcoin en tant que placement d'assurance. Gautam Chhugani a également noté que la clarté réglementaire de la SEC et de la CFTC devrait persister, quels que soient les résultats de la loi CLARITY.
La performance supérieure d’Ethereum lors de la remontée a été liée à son exposition plus générale aux stablecoins, à la tokenisation et à l’adoption d’actifs réels, selon M. Chhugani. En parallèle, des entreprises comme MicroStrategy ont limité leurs ventes de Bitcoin, la vente étant limitée à 0,8 % des titres, et les réserves de trésorerie suffisant pour couvrir 2,8 ans de paiements de dividendes. La société devrait reprendre ses achats de Bitcoin lorsque la valeur nominale du STRC s’élèvera à 100 $.
