Les cryptomonnaies ont rallié jeudi après que la Réserve fédérale ait livré sa première augmentation des taux d'intérêt depuis juillet 2023, une réaction contre-intuitive, puisque la décision de la FOMC rend les investissements à rendement plus attractifs par rapport aux actifs à risque.
Le bitcoin est monté de près de 1 % sur 24 heures, à environ 76 330 dollars, tandis que le Zcash a grimpé de plus de 23 % pour atteindre un nouveau record. L'indice du dollar a dépassé 100 pour la première fois depuis fin juillet, généralement un inconvénient pour les cryptomonnaies, mais le sentiment de risque s'est brièvement maintenu.
Les traders familiarisés avec les précédents cycles de resserrement de la Fed sont cependant plus réservés face à cette annonce. Le Bitcoin continue de se situer environ 40 % en dessous de son record de 126 000 dollars, atteint en octobre, ce qui correspond au niveau qu'il affichait en mars 2022, lorsque la Fed a commencé à hausser les taux tandis que le BTC était à environ 40 % en dessous de son sommet de novembre 2021. Sur les 12 jours suivant cette première phase de resserrement, le Bitcoin a rallié de 18 %, avant de baisser de 50 % au cours des mois qui ont suivi, une période qui a également vu l'effondrement de l'échange FTX.
La partie ascendante du schéma semble se répéter : Bitcoin a maintenu son cours, malgré l'abandon de la loi Clarity aux États-Unis et la première hausse des taux en trois ans. Mais les flux des fonds négociés sur les marchés stables (ETF) montrent une autre histoire. Les ETF Bitcoin spot ont vu 746 millions de dollars s'écouler mardi et mercredi seulement, ce qui met en relief la faiblesse persistante des institutions.
L'histoire indique également que l'augmentation d'un taux unique n'est pas un événement isolé. Depuis 1994, la Fed a augmenté les taux une seule fois et s'est arrêtée une seule fois. Les marchés à terme prévoient maintenant une augmentation supplémentaire de 75 points de base au cours des six prochains mois, et Goldman Sachs a déplacé ses prévisions d'une hausse suivante en octobre.
La perspective devient plus compliquée en raison du resserrement de la Fed face à un choc d'offre qu'elle ne peut pas gérer directement. L'inflation de base s'est assouplie à 2,4 %, son niveau le plus bas en cinq ans, mais le brut Brent et WTI restent tous les deux au-dessus de 100 dollars le baril et les prix du diesel aux États-Unis ont atteint un record cette semaine. Le taux des titres du Trésor à 10 ans s'établit près de 5 %, bien que celui-ci ait reculé légèrement à 4,984 % à la suite de la décision de la Fed ; le taux à 30 ans est tombé à 5,334 % et le taux à 2 ans à 4,705 %.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a reconnu cette limitation directement, affirmant que la banque centrale ne peut pas influencer les prix individuels mais peut s'efforcer d'empêcher les variations de prix relatives d'éventuellement se répandre.
La fin du mois prochain constituera la mise à l'épreuve fondamentale : le rallye de 2022 a atteint son point culminant et a décliné autour de cette date il y a quatre ans. Jusqu'alors, on observe les premiers signes d'optimisme dans la résilience de Bitcoin et l'essor de Zcash, même si les conséquences macroéconomiques et les sorties d'ETF persistent.
