Les analystes de la banque Bernstein ont examiné la possibilité pour Hershey Co d'acheter Mondelez International ou d'étendre les partenariats existants entre les deux entreprises de confiseries.
Hershey et Mondelez ont récemment collaboré à la mise sur le marché de produits, notamment des articles Reese's contenant des morceaux Oreo et des Oreo avec des morceaux Reese's, présentés au deuxième semestre de 2025. Mondelez a également développé une grande présence en Chine, avec un chiffre d'affaires annuel estimé à environ 2 milliards de dollars.
Bernstein a modélisé un scénario d'acquisition selon lequel Hershey paierait une prime de 15 % pour Mondelez. Dans un scénario de levier de la dette nette vers l'EBITDA de trois fois, le bénéfice par action de Hershey serait dilué d'environ 5 % la première année. Toutefois, si des synergies de coûts équivalant à 8,5 % des ventes d'Hershey étaient réalisées au cours des deux ou trois prochaines années, l'opération deviendrait presque 11 % accrétive pour le BPA. Sous cette structure, la part de vote du Trust Hershey reculerait à environ 51 %, tandis que sa participation dans les actions en circulation passerait à environ 9,8 %.
Un scénario de levier plus élevé, correspondant à un ratio quatre fois plus élevé entre la dette nette et l'EBITDA, entraînerait une dilution initiale du bénéfice par action inférieure à 2 %, avec une accrétion atteignant près de 16 % après la même période de synergie. Bernstein n'a pas fourni une gamme de valorisation ni confirmé les négociations en cours.
La structure de gouvernance de Hershey confère à la Trust Hershey le contrôle d’environ 79 % des droits de vote via les actions de catégorie B, chacune représentant 10 votes contre un seul vote par action de catégorie A. Ni Hershey ni Mondelez n’ont commenté publiquement une éventuelle transaction.
