Aroundtown SA a affiché un revenu locatif net stable de €591 million au premier semestre 2026, des coûts de la dette plus élevés compensant la croissance des segments clés de son portefeuille immobilier.
La progression locative comparable a atteint 2,7 % au global, portée par des gains de 3,5 % sur les actifs résidentiels et de 4,4 % sur les hôtels, tandis que les actifs de bureaux n'ont progressé que de 0,9 %. L'EBITDA ajusté est resté globalement stable à €500 million, tandis que les fonds générés par les opérations (FFO1) ont reculé de 4 % en glissement annuel à €144 million. La FFO1 par action a augmenté de 3 % à €0,13, reflétant des rachats d'actions exécutés avec des décotes par rapport à la valeur intrinsèque.
Le bénéfice net a baissé à €218 million contre €578 million sur la même période l'an dernier, reflétant des frais de financement plus élevés. La société a maintenu une liquidité de €3,9 billion et plus de €1 billion en lignes de crédit inutilisées, avec un portefeuille évalué à €25,2 billion générant €1,16 billion de revenu locatif annualisé à un rendement de 5,0 %.
Aroundtown a réalisé €350 million de cessions au cours du semestre et a signé des accords pour €390 million supplémentaires, exécutant des transactions proches de la valeur comptable à un multiple locatif moyen de 17x. Les acquisitions se sont concentrées sur des actifs résidentiels de haute qualité avec des rendements moyens supérieurs à 7%. Le recyclage de capital a soutenu des conversions de bureaux en appartements de service à des rendements d'environ 14% et des repositionnements hôteliers à environ 13%. La certification verte couvre désormais 76% du portefeuille commercial.
Les actions ont baissé de 1,28% à $2.008, proches du plus bas sur 52 semaines de $1.994 et environ 43% en dessous du pic de l'an dernier. La direction a réitéré ses prévisions pour l'année 2026, visant une FFO1 de €275 million à €305 million et des dividendes de €0,12 à €0,135 par action, sur la base d'un ratio de distribution de 50%.
En perspective, Aroundtown a signalé des pressions potentielles sur les résultats en 2027 et 2028 à mesure que la dette existante arrive à échéance et se refinancerait à des taux plus élevés, 2029 étant identifié comme un point d'inflexion potentiel. Le ratio de couverture des intérêts devrait rester supérieur à 3x fin 2026, confortablement au-dessus des seuils des covenants obligataires.
Le PDG Barak Bar-Hen a souligné les fortes ventres favorables dans les segments résidentiel et hôtelier, qui représentent ensemble 53% du portefeuille, tandis que le directeur financier Jonas Tintelnot a insisté sur l'impact accréteur du recyclage de capital et des rachats d'actions exécutés avec des décotes par rapport à la valeur intrinsèque.
