Apollo Global Management poursuit son offensive pour faire rentrer des actifs non liquides du marché privé sur les marchés publics. Le directeur général Marc Rowan a déclaré aux investisseurs lors de la 31e Conférence financière annuelle de la Banque d'Amérique le 23 septembre que l'entreprise s'attend à ce que le volume des opérations de son segment des marchés privés liquides atteigne 50 milliards de dollars d'ici la fin de 2026.
Le volume de transactions à ce jour a déjà dépassé 30 milliards de dollars, a indiqué Rowan, ce qui donne à l'entreprise la confiance nécessaire pour atteindre son objectif annuel. Cet effort repose sur ATLAS, la plateforme de crédit privé liquide d'Apollo, qui devrait atteindre environ 40 milliards de dollars d'ici la fin de l'exercice après avoir déployé environ 30 milliards de dollars à ce jour.
Rowan a exposé la vision plus large d'Apollo dans le but de transformer la façon dont les actifs alternatifs sont conditionnés et négociés. Au lieu de maintenir les structures traditionnelles de fonds semi-liquides, la société évolue vers des produits qui fonctionnent comme des titres traditionnels – avec une notation, une transparence, une tarification quotidienne de la valeur nette des actifs et un règlement ordinaire.
«Si nous prenions notre entreprise de 850 milliards de dollars et l'amenions dans un grand bol, ensuite qu'on la coupait horizontalement au lieu de verticament… vous ne vous trouveriez pas dans un fond», a déclaré Rowan. «Vous trouveriez des titres CUSIP bien évalués, entièrement transparents, négociés, dont le NETA est déterminé quotidiennement, et dont le prix est ajusté quotidiennement, et qui donnent lieu à des règlementations.»
Apollo a finalisé le déploiement du prix NAV quotidien dans l'ensemble de sa gamme de prêts à risque investissement d'ici le 30 juin, avec un prix quotidien prévu pour l'intégralité de l'activité de crédit d'ici le 30 septembre. La réalisation des règlements sur voie régulière est prévue l'année prochaine.
Le gestionnaire d'actifs, dont la valeur patrimoniale s'élève à 1,15 billion de dollars, et qui détient quelque 300 milliards de dollars d'actifs propres et 850 milliards en crédits, met également à profit sa filiale d'assurance Athene pour obtenir un capital stable et à faible coût. Athene fonctionne avec un ratio de frais de 16 points de base, émettant des crédits à des ratios de valeur par emprunt de 35 % pour les produits non associés à des tirages d'actions.
Dans le futur, Apollo s'est fixé des objectifs de croissance de 20 % par an pour son activité de gestion d'actifs et de 10 % pour la retraite. La société vise à générer des revenus à long terme de 5 milliards de dollars pour chacun de ces segments. Apollo, que Rowan a fondé en 1990 et qu'il dirige en tant que PDG depuis 2021, possède une capitalisation boursière de 73,3 milliards de dollars.
La société a enregistré une croissance des revenus de 41 % au cours des douze mois précédents jusqu'au deuxième trimestre 2026, atteignant 35,6 milliards de dollars. Son action se négocie à un ratio P/E de 44,4 et avec un beta de 1,51.
Rowan a souligné que l'industrie de la gestion d'actifs fait face à une période de transition significative. Il estime que moins de 20 gestionnaires d'actifs alternatifs se sont engagés à faire évoluer fondamentalement leurs modèles d'affaires, et que seulement une dizaine en ont réussi jusqu'à présent. « Au cours des cinq prochaines années, plus de changements interviendront dans l'industrie que ne l'ont fait au cours des 10 dernières années », a-t-il déclaré.
L'offensive d'Apollo sur les marchés liquides intervient dans un contexte d'accroissement des besoins en capital à l'échelle mondiale. La firme a cité un déficit de 4 000 milliards de dollars aux États-Unis, ainsi que des besoins de 1 000 milliards de dollars au Canada et dans la région du Golfe – une demande que Rowan considère être bien adaptée à une forme d'investissement sur les marchés privés plus liquide et plus transparente.
