La société suédoise Alcadon Group a annoncé une cinquième hausse consécutive de son EBITDA au cours du deuxième trimestre 2026, avec une marge EBITDA de 12 mois s'établissant à environ 7 % et une amélioration de la marge brute de plus d'un point de pourcentage par rapport à l'année précédente.
La société, qui agit en tant qu'acquéreur paritaire de fournisseurs spécialisés dans les solutions système, a maintenu un ratio de levier de la dette nette de 2,3x suite à l'acquisition, en juin, d'A-Antennas, un spécialiste suédois des antennes pour les applications dans des environnements difficiles. Le flux de trésorerie opérationnel est resté au-dessus de l'EBITDA des 12 derniers mois, bien qu'il ait légèrement baissé au premier trimestre, en raison des investissements dans les stocks.
Les actions d'Alcadon ont clôturé à 31 dollars, en baisse de 2,52% par rapport à la clôture précédente de 31,80 dollars et à environ 18% sous leur valeur maximale en 52 semaines de 37,90 dollars. Le ratio P/E de l'entreprise s'établit à 18,14, avec un rendement du flux de trésorerie disponible de 18%. Les revenus annuels sur la période de 12 derniers mois s'établissent à environ 1,4 milliard de couronnes suédoises (SEK), soit environ 130 millions d'euros, tandis qu'A-Antennas a généré 50 millions de SEK de revenus.
Le PDG Fredrik Valentin a présenté un changement de stratégie consistant à passer d'un groupe de distributeurs européens spécialisés à une société propriétaire se concentrant sur les solutions systématiques qui favorisent la numérisation. Le groupe opère dans sept marchés européens, avec des marques telles que Networks Centre, Wood Communications et Alcadon, bien que les activités Allemagne aient été fermées en décembre. A-Antennas, créée en 2011 à la suite d'une spinoff d'une firme de connectivité cellulaire, emploie six personnes et se spécialise dans les antennes pour les compteurs intelligents de l'électricité et de l'eau, avec un marché d'exportation en expansion.
Le directeur financier Adam Jonsson a souligné les objectifs financiers à long terme de l'entreprise, notamment un ratio de bénéfices par capital employés de 50 % et un objectif de marge d'EBITDA de 10 %. Les critères de M&A du groupe, tirés du modèle A-Antennes, donnent la priorité aux entreprises matures ayant fait la preuve de leurs compétences opérationnelles, dotées de capacités en matière de conception interne et générant un chiffre d'affaires compris entre 5 millions et 10 millions d'euros, au moyen de paiements anticipés et de bonus financés par la génération de fonds propres existante.
Valentin a mentionné les turbulences géopolitiques, la fermeture du détroit d'Hormuz et la rareté des matières premières, y compris l'achat en gros de fibres par Meta auprès de Corning, comme des facteurs défavorables. Il a souligné que le déploiement massif de la bande large en Europe passe du stade de l'installation à celui des abonnements, ce qui entraîne une diminution de la demande en services d'installation de fibres. À l'inverse, la croissance des datacenters, favorisée par la demande en intelligence artificielle, reste forte, en particulier dans les pays de la Scandinavie, en raison des coûts d'énergie et des conditions climatiques favorables.
