Advantest Corp. (6857.T), japonais, a pris 203 % sur l'année écoulée, porté par le rebond de la demande en semi-conducteurs et son rôle de fournisseur critique pour Nvidia, alimentant la croissance des bénéfices et des réévaluations de valorisation. Le constructeur tokyoïte d'équipements de test a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de 367,5 milliards de yens en juin, dépassant les estimations de 32 milliards de yens, tandis que le bénéfice par action de 241,27 yens a largement surperformé les prévisions de 54,3 %. Le titre a bondi de 9,5 % à la publication, après quatre trimestres consécutifs de surprises positives sur le BPA.
Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires d'Advantest presque triplera, passant d'un creux cyclique de 487 milliards de yens en FY2024 à 1,13 billion de yens en FY2026, soit une hausse de 132 % sur deux exercices fiscaux. Le consensus table sur 1,71 billion de yens le prochain exercice, progressant vers 2,15 billions en FY2028 et 2,57 billions en FY2029. La croissance des bénéfices forward reste robuste, le BPA estimé pour FY2027 de 883,86 yens impliquant une hausse de 72 % par rapport au BPA réel de FY2026 de 515 yens.
Les marges brutes se sont redressées depuis un plancher de 50,6 % en 2024 pour atteindre un record de 64,3 %, tandis que le retour sur capitaux propres s'établit à 56,9 %. Le ratio cours/bénéfice trailing de 56,2x et le P/E forward de 39,8x reflètent une valorisation élevée dans un contexte de fortes attentes de croissance. Nomura a relevé son objectif de cours à 42 400 yens le 13 août, en hausse par rapport à 30 600 yens, citant l'amélioration des perspectives et la trajectoire de la demande en puces Nvidia.
Les indicateurs techniques restent haussiers. Les graphiques quotidiens affichent un signal d'achat avec le RSI à 53,5, un croisement haussier du MACD et un oscillateur stochastique à 87,3, indiquant des conditions de surachat à court terme. Les graphiques hebdomadaires et mensuels signalent également une forte dynamique, avec un RSI à 61,9 et 73,4 respectivement, et l'ADX à 55,6 sur le graphique mensuel, soulignant une tendance haussière puissante.
Les récents résultats de Nvidia soulignent la relation symbiotique. Le géant américain des semi-conducteurs a annoncé 96,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour son dernier trimestre et a guidé les ventes du T3 à 108 milliards de dollars, tout en signalant des pressions sur la marge brute en raison de la hausse des coûts de la mémoire haute bande passante. L'action Advantest a reculé de 3,14 % la séance après le rapport de Nvidia du 26 août, après avoir gagné 3,6 % la veille sur des attentes élevées.
Bien que négociant à 18,3 % au-dessus de son estimation de valeur intrinsèque de 28 255 yens, les analystes voient une marge de progression de 17,6 % par rapport aux objectifs de consensus, reflétant la confiance dans des cycles soutenus d'investissements dans les semi-conducteurs liés à l'expansion des infrastructures d'intelligence artificielle.
