Le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans a bondi à 5,33 % mardi, son niveau le plus élevé depuis 19 ans, alors que les inquiétudes sur l'inflation et la politique fiscale ont entraîné une hausse des taux à long terme. Cette hausse a poussé le rendement de l'obligation à 30 ans au-dessus du rendement des dividendes de l'Etf américain Schwab 30 Years Dividend Equity (SCHD), qui s'établit actuellement à environ 3,1 %. L'écart de près de 2,2 points de pourcentage marque la première fois depuis 2007 que les obligations d'État à long terme offrent un flux de revenus supérieurs à celui des titres à dividendes.
Le dernier épisode comparable a eu lieu en juin 2007, lorsque le rendement à 30 ans a atteint son maximum à 5,35 %. Les investisseurs qui ont contracté ce rendement à l'époque ont reçu un revenu annuel garanti de 5,35 % pendant trois décennies. Au fil de la crise financière, le rendement s'est effondré à 2,69 % à la fin de 2008, générant des gains importants de capital aux obligeurs, outre leurs revenus obligataires.
En revanche, les actions distribuant des dividendes ont été soumises à une forte pression. Standard & Poor’s a enregistré 110 actions concernant des dividendes négatifs dans les actions ordinaires américaines en 2007, qui sont passées à 606 en 2008 et à 804 en 2009. Les paiements nets de dividendes ont chuté de 43,8 milliards de dollars au seul premier trimestre de 2009, ce qui représente un précédent que personne n’avait atteint même pendant la pandémie. Les grandes entreprises, notamment General Electric, ont coupé leurs versements de deux tiers pour préserver leurs capitaux. La reprise des dividendes a nécessité plusieurs années, le total des augmentations n’atteignant pas le niveau pré-crise avant 2012.
La divergence actuelle entre les revenus des obligations et des actions découle des dynamiques plus générales du marché. Les rendements à long terme ont augmentés dans le contexte d'attentes d'inflation persistante et d'un niveau élevé de financement par le gouvernement, alors que les actions à dividendes - souvent concentrées dans des secteurs sensibles aux cycles économiques - n'ont pas réussi à être aussi attrayantes que les bons du Trésor sans risque, corrigés du risque.
