Los últimos datos del Índice de Precios de Consumo (IPC) de EE. UU., cuya publicación está prevista para el miércoles, serán analizados con lupa por los inversores mientras la Reserva Federal sopesa su próximo movimiento de política monetaria.
Los economistas encuestados por Reuters proyectan un incremento mensual del 0.2% en el IPC general de marzo, por debajo del 0.4% de febrero. Se prevé que el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumente un 0.3%, igualando el ritmo del mes anterior. En términos interanuales, se espera que la inflación general se modere hasta el 3.4% desde el 3.2%, mientras que se calcula que la inflación subyacente se mantenga estable en el 3.8%.
El informe llega pocas semanas antes de la reunión de política monetaria de la Fed del 1 de mayo, en la que los miembros del banco central deben equilibrar las persistentes presiones sobre los precios con los signos de resistencia económica. Las recientes declaraciones de los funcionarios de la Fed han subrayado un enfoque dependiente de los datos, con el presidente Jerome Powell mostrando cautela en un contexto de señales mixtas procedentes del mercado laboral y de la inflación de los servicios.
Los mercados están descontando una probabilidad de aproximadamente el 25% de una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de mayo, según la herramienta FedWatch de CME Group. Un dato de IPC inferior al esperado podría reforzar las expectativas de una pausa, mientras que una lectura superior a la anticipada podría revivir las apuestas por un endurecimiento adicional.
Los rendimientos de los Treasuries y el dólar estadounidense han mostrado sensibilidad a las sorpresas del IPC en los últimos meses, lo que refleja el colosal impacto del informe en las expectativas de política monetaria. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años rondaba el 4.10% antes de la publicación, mientras que el índice dólar cotizaba con descensos moderados frente a sus principales pares.
Los analistas de Goldman Sachs señalaron que una moderación en la inflación de la vivienda (shelter) y de los servicios sería fundamental para sostener la tendencia desinflacionaria. No obstante, advirtieron que el crecimiento salarial y los servicios subyacentes excluyendo la vivienda siguen siendo rígidos, lo que limita el margen de la Fed para una relajación agresiva.
El indicador de inflación preferido de la Fed, el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE), ha mostrado un progreso más lento en los últimos meses, con el PCE subyacente enfriándose hasta el 2.8% en febrero desde un pico del 5.6% a principios de 2022. Aun así, los responsables de la política monetaria han enfatizado la necesidad de un progreso sostenido antes de cantar victoria sobre la inflación.
Los inversores también analizarán los componentes del IPC en busca de pistas sobre la trayectoria de los precios de los alimentos, la energía y los vehículos de ocasión, que han contribuido a la volatilidad en lecturas recientes.
The outcome of Wednesday’s report could sway the Fed’s dot plot projections, which are set to be updated in June and may hint at the path of rates for the remainder of 2024.
