Los mercados de valores de los Estados Unidos están entrando en un período históricamente volátil a medida que se acerca la fecha de las elecciones intermedias, con patrones recientes de negociación que reflejan las condiciones inestables observadas en 2018 y 2022, según RBC Capital Markets. El Índice S&P 500 suele alcanzar su máximo a principios de otoño, registra un descenso en octubre, repunta en noviembre y se debilita nuevamente en diciembre, un ciclo que se ha repetido en ambos ciclos electorales previos a pesar de los distintos escenarios macroeconómicos.
En 2018, el mercado se vio afectado por el endurecimiento de la Reserva Federal y la incertidumbre de la política comercial, mientras que la volatibilidad de 2022 coincidió con los aumentos de tipos de interés, la recesión de las ganancias de las empresas tecnológicas y la guerra entre Rusia y Ucrania. El arranque de este año incluye un momentum de precios elevado en el índice S&P 500 y el Russell 2000, aunque la calidad de las ganancias ha quedado atrás, según el análisis de RBC sobre la dinámica reciente de las operaciones y los comentarios sobre las ganancias del segundo trimestre.
El rendimiento del sector durante las caídas a medio plazo ha seguido una pauta consistente. Los títulos de productos básicos de consumo y atención sanitaria han superado históricamente en rendimiento las caídas, mientras que la tecnología y los productos de consumo discrecionales han subido con retraso. Durante los rebotes posteriores, las empresas de servicios financieros, industriales y materiales han liderado, mientras que los usos de comunicaciones, los productos básicos de consumo y la atención sanitaria han seguido retrasadas. Las valoraciones actuales reflejan esta incertidumbre: el S&P 500 y el Nasdaq 100 cotizan a ratios P/E futuros cercanos al centro de su rango post-COVID, mientras que el múltiplo del Russell 2000 se sitúa en torno a los promedios históricos.
La principal estratega de RBC, Lori Calvasina, mantiene una visión constructiva para el S&P 500 durante los próximos 12 meses, citando el entorno de tipos de interés como el riesgo principal de esa visión. Se espera que los retrocesos se mantengan en un rango del 5 al 10% a menos que se materialicen riesgos de recesión o un pronunciado aumento de las tasas. El crecimiento y las acciones estadounidenses conservan una ligera ventaja sobre los valores y los pares no estadounidenses, añadió.
La estrategia de los Tech Titans de la firma, lanzada en noviembre de 2023, ha duplicado con creces el rendimiento del índice S&P 500, destacando a ganadores como Siemens Energy (+231,5%) y Sandisk (+189%).
