Los datos sobre la inflación de EE. UU. para julio mostraron una aceleración moderada de las presiones por los precios, ya que el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) subyacente subió un 0,2 % interanual y un 3,3 % interanual, situándose dentro de las expectativas. El índice PCE headline también avanzó un 0,2 % interanual y un 3,7 % interanual, algo superior a las previsiones. El crecimiento del consumo privado se ralentizó hasta el 0,2 % en julio, mientras que los gastos ajustados por inflación se mantuvieron invariables.
El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el PCE core, se ha mantenido ahora estable en el 3,3% interanual durante tres meses consecutivos, lo que refuerza las expectativas de que el banco central mantendrá su tasa de referencia en la reunión de política del 17 y 18 de septiembre. Los analistas dejaron constancia de que los datos no modifican sustancialmente las perspectivas de las decisiones de las tasas a corto plazo, aunque algunos esperan un alza de 25 puntos básicos en diciembre, seguida de otra a principios de 2027.
La reacción del mercado fue apagada, con los principales índices de renta variable de Estados Unidos creciendo ligeramente. El S&P 500 subió un 0,5% a 7.713,90, mientras que el Nasdaq 100 avanzó un 0,6%. El índice de volatilidad VIX descendió un 1,55% a 15,21. Las rentabilidades del Tesoro estadounidense apenas cambiaron, con el bono a 10 años cotizando cerca del 4,25%. El índice del dólar estadounidense retrocedió un 0,01% a 99,08.
Los analistas destacaron la persistente inflación del sector de los servicios como una preocupación clave, aunque algunos señalaron signos de estabilización. Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, señaló que el crecimiento de los ingresos sigue superando la inflación, lo que brinda apoyo a los consumidores. Sin embargo, advirtió de que los riesgos geopolíticos, en particular las tensiones en el Oriente Medio, podrían afectar las tendencias de la inflación si no se resuelven.
Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM US, destacó que la meta de inflación del 2% fijada por la Fed sigue siendo inalcanzable sin mayores medidas de política monetaria. Subrayó que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, se enfrenta a una creciente presión para explicar un camino de política más claro durante su próximo discurso en el simposio de Jackson Hole del FED de Kansas City. Brusuelas añadió que los datos económicos indican que el crecimiento es más intenso de lo que muestran los números oficiales, lo que complica el proceso de desinflación.
Heather Long, economista principal de Navy Federal, subrayó la presión sobre los consumidores, al señalar que el crecimiento real del consumo personal se estancó en julio. Señaló el aumento de los costes en servicios esenciales como la atención sanitaria y los servicios públicos, mientras que el gasto discrecional en viviendas y vehículos mostró signos de moderación. Long advirtió de que la sostenibilidad del crecimiento de los ingresos continúa siendo incierta.
Ariane Curtis, economista sénior de América del Norte en Capital Economics, reiteró que los datos del IPC de julio no justifican un inmediato aumento de las tasas, pero deja la puerta abierta a una subida en diciembre. Previó un aumento de 25 puntos básicos en diciembre, seguido de otro a principios de 2027, dependiendo de la dinámica del mercado laboral y el crecimiento.
Ryan Lee, analista jefe de Bitget Research, describió la publicación de las cifras del PCE de julio como en gran medida coherente con las expectativas, ofreciendo poco nuevo respecto a la toma de decisiones de la Fed. Observó que los mercados siguen enfocándose en Jackson Hole y la reunión del FOMC de septiembre para obtener señales más claras sobre la dirección de la política.
Adam Crisafulli, fundador de Vital Knowledge, describió el informe del IPC correspondiente a julio como anticlimático, sugiriendo que no cambiaría significativamente la narrativa predominante ni afectaría las declaraciones de Warsh en Jackson Hole. Añadió que estos datos no abren demasiado las expectativas de un aumento de tipos en septiembre por encima del 50%, pero que sí dejan espacio para más ajustes a medida que se publicen más datos económicos, incluidos los de los empleos de agosto.
