Los fondos de pensiones suizos han visto cómo su ratio de financiación ha mejorado en los últimos años, gracias a los sólidos resultados del mercado de valores y a un entorno de inversión favorable. El ratio medio de cobertura en todo el sector se sitúa ahora en el 112 %, según estimaciones del sector, frente al 105 % de hace dos años. Esta mejora ha proporcionado a los fondos de pensiones una mayor flexibilidad para manejar la volatilidad del mercado y hacer frente a las obligaciones a largo plazo.
Sin embargo, los riesgos geopolíticos, incluidos los conflictos, las restricciones comerciales y la fragmentación de las cadenas de suministro mundiales, representan cada vez mayores desafíos para la estabilidad financiera. Los expertos destacan el potencial que tienen estos desarrollos para desestabilizar los mercados de acciones, bonos y divisas, lo que podría erosionar los rendimientos de la inversión. «Las guerras, las restricciones comerciales o la creciente fragmentación económica pueden afectar rápidamente el rendimiento de las acciones, los bonos y las divisas», dijo Kerstin Windhövel, responsable del Centro de Competencia de Pensiones de la Universidad de Ciencias Aplicadas Kalaidos de Suiza.
Los riesgos se agravan por las incertidumbres en los entornos de tipos de interés y de inflación, que complican aún más las decisiones de asignación de activos. Si bien los fondos de pensiones han reforzado sus marcos de gestión de riesgos, aún existen preguntas sobre su preparación ante las perturbaciones inesperadas del mercado. Stefan Beiner, experto en pensiones de C-Alm, señaló que muchos fondos han implementado herramientas de gobernanza robustas, que incluyen regulaciones de inversión, pruebas de resistencia, análisis de liquidez y estudios periódicos de gestión de activos y pasivos (ALM). Estas medidas ayudan a mitigar el impacto de las pérdidas anualmente negativas, pero no eliminan la posibilidad de pérdidas a corto plazo.
Los tres principales riesgos identificados en el último estudio de riesgos de pensiones realizado por Aon son el riesgo de longevidad, el riesgo de rendimiento de las inversiones y el riesgo de tipos de interés e inflación. El riesgo de rendimiento de las inversiones se clasifica como la preocupación más urgente, ya que casi todos los fondos de pensiones suizos mantienen estrategias de inversión con una gran exposición al riesgo de mercado. Solo una minoría de fondos adopta un enfoque estricto de ajuste de flujos de efectivo, en el que los pagos futuros se alinean exactamente con los ingresos procedentes de títulos de renta fija a lo largo del tiempo.
Para mitigar los riesgos geopolíticos y de mercado, los expertos destacan la importancia de mantener una estrategia de inversión a largo plazo, incluso durante periodos de volatilidad. Bálint Keserü, especialista en pensiones de Aon, destacó la necesidad de tener suficientes reservas de fluctuación de valor para absorber los fuertes impactos del mercado, mientras se garantiza que los beneficios prometidos sigan siendo pagables. „La respuesta a la incertidumbre geopolítica es la adheción constante a una estrategia a largo plazo, siempre que no se produzcan cambios estructurales fundamentales en el fondo de pensiones“, dijo.
Las estructuras de gobierno de los fondos de pensiones de Suiza también se han desarrollado para hacer frente a estos riesgos. La mayoría de los fondos ahora integran la gestión del riesgo y la presentación de informes en sus procesos de toma de decisiones estratégicas, con la supervisión provista por los consejos de administración, los equipos de gestión, los comités de activos, los gestores de activos y los asesores externos. Si bien el sector reconoce la importancia cada vez mayor de los riesgos geopolíticos, existe un amplio consenso en que tales acontecimientos no pueden predecirse o controlarse de manera confiable.
El papel de la gestión de los fondos de pensiones, por lo tanto, no consiste en prever crisis, sino en garantizar la resiliencia operativa y financiera en circunstancias adversas. Los administradores deben seleccionar estrategias de inversión que se ajusten a la situación financiera del fondo, la estructura de los participantes y la capacidad de recuperación. Los expertos advierten de que, aunque no se puede evitar por completo el riesgo, los fondos deben priorizar la capacidad de tolerar los riesgos, la disciplina y la transparencia para mantener la estabilidad a largo plazo.
