El Banco Nacional Suizo (SNB) ha mantenido su tasa de interés de referencia en el 0 por ciento durante su última revisión de política monetaria, ampliando su vigencia desde junio de 2025. La decisión, que era ampliamente esperada, se debió a que las presiones inflacionistas han persistido y aumentado, impulsadas principalmente por los mayores costes de la energía. En su declaración, el SNB señaló que, aunque las presiones inflacionistas a corto plazo siguen elevadas, alcanzando el 0,8 por ciento en agosto, el nivel más alto desde agosto de 2024, las perspectivas sugieren un declive gradual en los próximos trimestres, especialmente ya que se espera que los precios de la energía se moderen durante 2026 y 2027. La previsión inflacionaria condicional del SNB para el cuarto trimestre de 2026 sigue mostrando un ligero aumento antes de suavizarse en 2027, lo que refleja el carácter temporal de los recientes aumentos de precios, especialmente en los productos básicos relacionados con la energía.
El panorama económico de Suiza revisado por el BNS refleja también una postura más cauto pero algo más optimista. Se prevé un crecimiento entre el 1,5 y el 2,0 por ciento para 2026, aumentado desde la estimación anterior de alrededor del 1 por ciento, mientras que el crecimiento para 2027 se mantiene en el 1,5 por ciento. El Banco Central reiteró su disposición para intervenir en el mercado de divisas si es necesario, aunque la formulación fue ligeramente ajustada con respecto a su declaración de junio. Por otro lado, las proyecciones condicionales de inflación a corto plazo del BNS han aumentado ligeramente en comparación con las evaluaciones anteriores, en parte debido a los precios más altos de los productos petrolíferos de lo esperado y a una apreciación más débil del franco suizo, que ha contribuido a mayores presiones de costes. La postura del BNS contrasta con la de otros grandes bancos centrales: la Reserva Federal, el Banco Central Europeo e incluso el Banco de Japón han reforzado hace poco la política monetaria, incrementando las tasas como respuesta a las presiones inflacionistas sostenidas vinculadas a los mercados energéticos mundiales, incluido el conflicto en curso en Oriente Medio.
La decisión pone de manifiesto el enfoque de la SNB de equilibrar la estabilidad de precios con el crecimiento económico, especialmente en un momento en que persisten presiones inflacionistas externas que están afectando a la economía suiza. La comunicación del banco central refleja una respuesta moderada a las dinámicas de la inflación, centrándose en los costes energéticos como motor clave de los recientes movimientos de precios y adoptando un claro enfoque de cautela ante las condiciones económicas futuras.
