Los precios del plata han subido en las últimas sesiones, impulsados por una caída en los rendimientos reales de la deuda estadounidense en lugar de las tendencias de inflación de cabecera, lo que subraya la sensibilidad del metal a las expectativas de tasas de interés.
El precio de plata al contado alcanzó un máximo de dos meses de $28.50 por onza el martes, extendiendo sus ganancias de la semana anterior a medida que los rendimientos reales de referencia de 10 años cayeron al 1,65%, su mínimo desde principios de marzo. Los analistas destacan que el desempeño reciente del plata refleja su papel como un activo no generador de dividendos, donde las tasas reales más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener el metal en comparación con valores de renta fija.
‘El plata está comportándose como un activo clásico sensible a las tasas de interés’, dijo un estratega de un corredor de commodities con sede en Londres. ‘El mercado está valorando un camino más suave de la Reserva Federal, lo que está comprimiendo los rendimientos reales y elevando los metales preciosos’.
La ralentización contrasta con los datos de inflación más amplios, que han permanecido pegados en los Estados Unidos y Europa. Los precios al consumidor en los Estados Unidos aumentaron un 3,5% anualizado en marzo, mientras que la inflación básica se mantuvo en 3,8%, desafiando las expectativas de una disminución más acusada. A pesar de esto, el plata ha ganado casi el 12% en el pasado mes, superando el 6% de la ganancia de oro durante el mismo período.
Los traders atribuyeron la divergencia a la señal de cautela de la Reserva Federal sobre los recortes de tasas, con los mercados de futuros ahora valorando solo una reducción de 25 puntos básicos en 2024, abajo de las proyecciones anteriores de tres o más. El cambio ha empujado los rendimientos reales más bajos, lo que hace que el plata sea más atractivo como un almacén de valor.
‘El mercado está enfocado en el canal de rendimiento real en lugar de la inflación nominal’, dijo otro analista. ‘La demanda industrial del plata es un segundo impulsor aquí, pero el principal catalizador es el entorno de tasas reales’.
La ralentización del plata también ha sido respaldada por factores técnicos, con el plata rompiendo por encima de las medias móviles clave y desencadenando un interés de compra fresco de fondos impulsados por el momento. La apertura de intereses en futuros de plata ha aumentado en un 15% en las últimas dos semanas, según los datos de la bolsa.
Mientras tanto, los analistas esperan que el plata siga en un rango entre $26 y $30 por onza en el plazo corto, con un límite inferior limitado por la compresión sostenida de los rendimientos reales. Un rompimiento sostenido por encima de $30 podría señalar un cambio hacia $32, aunque el upside podría estar limitado por la incertidumbre macroeconómica persistente.
Por ahora, el mercado del plata sigue enfocado en los rendimientos reales, reforzando la reputación del metal como un barómetro de expectativas de tasas de interés en lugar de la inflación en solitario.
