Partners Group Private Equity Limited registró una caída del 8,6 % en su valor neto de activo (NAV) sobre la base de rentabilidad total durante el primer semestre de 2026, impulsada por el mal desempeño de cuatro empresas clave de su cartera. El NAV por acción se situó en 11,57 EUR al 30 de junio, con los movimientos cambiarios que aportaron un contrapeso parcial del +1,0 %, mientras que los gastos redujeron los rendimientos un 1,4 %. Las acciones de la compañía cotizaron con un descuento del 38,8 % respecto al NAV, lo que las valoraba en 7,08 EUR.
Los cuatro principales detractores —USIC, Emeria, Pharmathen y Ammega— aportaron un -6,4 % combinado a la caída del NAV, lo que representa el 11 % del NAV total de la cartera. Pharmathen, que ha enfrentado interrupciones en la fabricación desde el tercer trimestre de 2024 y una alerta de importación de la FDA en abril de 2026, fue completamente amortizado hasta el 0,0 % del NAV. A pesar de estos desafíos, Partners Group devolvió a los inversores 111 millones de EUR en distribuciones durante el periodo, equivalente al 14 % de los activos netos, junto con 22 millones de EUR en dividendos y 13 millones de EUR en recompras de acciones.
Las inversiones directas de private equity de la cartera se mantuvieron ampl iamente resilientes, con un 64 % operando en o por encima de lo previsto. Las 20 principales empresas de la cartera registraron un crecimiento del EBITDA en los últimos 12 meses del 4,5 %, por debajo del rango histórico del 13-15 %, mientras que los múltiplos de valoración se situaron en 16,8x EV/EBITDA y el apalancamiento deuda neta/EBITDA en 6,9x. Los múltiplos brutos de inversión realizada variaron según el año de entrada: las inversiones maduras promediaron 2,7x, los activos en etapa de inflexión 1,2x y las participaciones más jóvenes también 1,2x. Entre las salidas destacadas se encuentran Vishal Mega Mart, que superó un múltiplo de 8,5x en una realización parcial, Galderma en más de 3,5x y Convex Group en superior a 2,5x.
La exposición geográfica permaneció concentrada en Europa (45 %) y Norteamérica (44 %), con Asia-Pacífico en un 7 % y el resto del mundo en un 4 %. La asignación por sector se inclinó hacia industriales (28 %) y sanidad (16 %), mientras que los grupos de rendimiento mostraron un 23 % del NAV superando expectativas, un 41 % en lo previsto, un 23 % con recuperación diferida y un 13 % en situación desafiante. Partners Group también destacó una sólida adopción de inteligencia artificial en toda su cartera, con un 90 % de las inversiones principales directas implementando al menos una iniciativa de IA, frente al 35 % entre grandes empresas estadounidenses, e identificó más de 170 millones de USD en oportunidades de EBITDA derivadas de la adopción de IA.
De cara al futuro, la compañía espera que la cartera recupere los niveles históricos de crecimiento del EBITDA para 2027 y anticipa un impulso continuado en las realizaciones, con distribuciones previstas durante los próximos 6-12 meses. Cinco nuevas inversiones firmadas están programadas para ejecutarse en el segundo semestre de 2026, y la estructura dual de clases de acciones de la firma está prevista para implementarse entre octubre y noviembre de 2026, tras la publicación de un circular y un prospecto a principios de septiembre.
