Los mercados del petróleo a mediados de agosto de 2026 siguen estrechamente estructurados, ya que el crudo West Texas Intermediate (WTI) se ha consolidado cerca de 84,30 dólares por barril, después de que un intento de ascender hasta los 85-86 dólares se haya frustrado. El crudo Brent continúa cotizando a un precio superior de alrededor de 91-92 dólares, lo que refleja una persistente escasez de suministros y una prima por riesgo geopolítico.
La estructura del mercado ha vuelto a la situación de reversación, en la que los contratos del mes siguiente cotizan con un diferencial respecto a los meses siguientes, una situación provocada por restricciones inmediatas de la oferta, la voluntad de los refinadores de pagar más por barriles a corto plazo y las interrupciones geopolíticas en curso. Esta estructura de la curva recompensa a los compradores de los contratos del mes siguiente a través de rendimientos positivos y anuncia una escasez a corto plazo en lugar de una abundancia a largo plazo. Los operadores están monitorizando de cerca si la reciente hipoteca cercana a los 84,30 dólares en el gráfico diario del WTI sirve de soporte o nivel de resistencia en las sesiones siguientes.
Los mercados de productos refinado son más cerrados que los del petróleo crudo, como lo evidencia la tendencia histórica a superar los spreads de craqueo. El craqueo del gasoil se ha disparado por encima de los 100 dólares por barril, muy por encima del rango típico de 15 a 25 dólares, mientras que el spread de crakeo 3-2-1 (un indicador proxy de los márgenes del refinado) sigue siendo muy elevado. Los márgenes elevados del gasoil contribuyen a unos costes más altos en los sectores de transporte por carretera, la agricultura y la industria, reforzando las presiones inflacionistas en general. Estos spreads también actúan como un indicador anticipador del rendimiento de las acciones del sector energético y de los instrumentos vinculados a los productos, lo que motiva a las empresas de refino a maximizar la producción y posponer los trabajos de mantenimiento.
La situación sin resolver en el Estrecho de Ormuz sigue dominando los riesgos derivados de la oferta, ya que aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo suele transitar por ese punto crítico. Desde principios de 2026, las interrupciones han reducido repetidamente el tráfico, han obligado a buscar rutas alternativas que tienen capacidad plena y han incorporado una prima de riesgo persistente a los precios. A mediados de agosto, los flujos siguen estando muy por debajo de los niveles previos a la crisis, y la confianza en un tránsito seguro es baja. Los desarrollos o incidentes diplomáticos continúan provocando reacciones inmediatas en el complejo petrolero, lo que mantiene la estructura de precios en retroceso y apoya las primas a corto plazo.
El último informe semanal de la Administración de Información sobre la Energía (EIA) de los Estados Unidos para la semana que terminó el 14 de agosto añadió señales confusas. Los inventarios comerciales de crudo aumentaron en 4,4 millones de barriles, hasta los 428,8 millones, superando las expectativas de una reducción moderada, mientras que los stocks de Cushing (Oklahoma) disminuyeron en 1,3 millones de barriles, hasta los 21,3 millones. Los inventarios de gasolina aumentaron en 0,7 millones de barriles, pero los inventarios de destilados (diésel) disminuyeron en otros 1,5 millones de barriles y siguen considerablemente por debajo de la media de los últimos cinco años. A pesar del aumento del crudo, los precios se mantuvieron firmes o subieron ligeramente, lo que pone de manifiesto que la prima de riesgo de Hormoz y el ajuste en el mercado de productos están actualmente superando los datos de inventarios.
Para el dólar canadiense (CAD), una moneda de productos básicos clave, el informe de la EIA funciona como un elemento secundario pero relevante, junto con el sentimiento general de riesgo y las expectativas de tipos de interés de EE. UU. Las monedas sensibles al petróleo, como el CAD, suelen reflejar cambios en la dinámica del mercado del crudo, especialmente cuando los riesgos de suministro o los márgenes de refinado dominan la acción de los precios.
Se aconseja a los operadores que se concentren en la interacción entre la retrocesión, los spreads de descuento, los riesgos geopolíticos, los niveles técnicos y los datos de inventario semanales para navegar en el mercado del petróleo en la segunda mitad de 2026.
