Las acciones de Norsk Hydro disminuyeron un 3 % en Oslo el jueves, después de que RBC Capital Markets alertara de que un acuerdo comercial provisional entre EE.UU. y Canadá podría erosionar los márgenes de reciclado de la compañía.
El acuerdo propuesto reduciría los aranceles estadounidenses sobre el aluminio primario canadiense del 50% al 25 %, con tasas más bajas previstas para los productos derivados. Las importaciones de chatarra de aluminio actualmente están sujetas a un arancel del 10 %, lo que brinda una ventaja de precios al aluminio reciclado. Canadá suministra aproximadamente la mitad de las importaciones de aluminio primario de Estados Unidos, mientras que este último depende de las importaciones para aproximadamente el 70% de su consumo de aluminio primario.
El precio premium del medio oeste, un referente clave para el aluminio de América del Norte, se sitúa en 2.371 dólares por tonelada, lo que equivale al 73 % del precio al contado en la London Metal Exchange. Los productos reciclados se benefician de este precio premium, que incorpora el arancel del 50 % total aplicado a las importaciones primarias. RBC Capital Markets prevé que el precio premium podría descender en 300 dólares por tonelada, hasta alrededor de 2.000 dólares por tonelada, si se aprueba el acuerdo comercial.
Norsk Hydro estima que la reducción de la prima reduciría su EBITDA en aproximadamente 240 millones de coro noruegos debido a menores márgenes de reciclado. Un deterioro por valor de 150 millones de coro noruegos que se realizará de forma única al valorar el inventario, elevaría el impacto total a aproximadamente 400 millones de coro noruegos, aproximadamente el 1 % del EBITDA de consenso para el ejercicio fiscal 2026. Para contextualizar, la división de Extrusión del grupo registró una ganancia de EBITDA de 700 millones de coro noruegos en el ejercicio financiero 2025 ya que la prima del Medio Oeste se disparó en aproximadamente 1.400 dólares por tonelada.
Norsk Hydro ha destacado la debilidad de la demanda en sus mercados finales de extrusión en Estados Unidos, incluidos los sectores del transporte, la automoción y el HVAC&R, desde 2025. No se prevé una recuperación del volumen hasta 2027.
