Las acciones de Merck KGaA cayeron un 1,45% hasta 136,35 euros el jueves, rebajando los resultados del índice DAX de Alemania, que disminuyó cerca del 0,8%. La baja se produjo tras el descenso de UBS de la acción a Neutral desde Buy, citando una valoración que se ha aproximado al valor justo debido al aumento de los riesgos en la división de Salud de la compañía.
UBS mantuvo su objetivo de precio en 150 euros, pero elevó su estimación de ganancias por acción para 2026 en un 3% a 8,27 euros. La empresa también redujo sus previsiones de ventas para 2027 a 2031, proyectando cifras un 2% a un 4% por debajo del consenso de S&P Global Visible Alpha durante ese período.
La rebaja refleja la preocupación por la creciente presión competitiva, especialmente en la franquicia de Merck con alto margen, Mavenclad, que se ve enfrentada a una creciente competencia de genéricos. UBS también destacó los riesgos para los ingresos derivados del lanzamiento previsto en 2030 de una versión biosimilar de Erbitux por Sandoz, una unidad de Novartis.
Las presiones adicionales incluyen la posible competencia para Ogsiveo, un medicamento de oncología especializado adquirido a través de la compra de SpringWorks, frente al medicamento rival de Immunome, varegacestat. UBS señaló que varegacestat demostró una tasa de respuesta ajustada al placebo más alta en un estudio de fase 3 y ofrece administración una vez al día, lo que podría erosionar la posición de mercado de Ogsiveo.
UBS también puso de relieve el riesgo de una decisión negativa de la FDA sobre Pergoveris en el segundo semestre de 2026 y una posible resolución de la FDA en abril de 2027 en relación con varegacestat. La acción había subido un 32% durante los últimos 12 meses y un 18% en lo que va del año, según UBS, pero la reciente subida ha reducido su margen de seguridad.
