El minorista turco de tejido denim Mavi Giyim Sanayi ve Ticaret A.S. obtuvo márgenes en expansión en el primer semestre de 2026 a pesar de las presiones de inflación en su mercado nacional, presentando resultados detallados el 16 de septiembre.
El EBITDA correspondiente al segundo trimestre aumentó un 4 % hasta 2.065 millones de TRY, mientras que la marja del EBITDA se amplió en 70 puntos básicos hasta el 16,4 %. Los resultados netos aumentaron un 9 % a 239 millones de TRY, mientras que los beneficios antes de impuestos experimentaron un aumento del 117 % interanual. La marja bruta se amplió hasta el 53,1 %, frente al 51,3 % del ejercicio anterior, gracias al poder de fijar precios a pesar de que se debilitara el poder adquisitivo de los consumidores.
En cumplimiento de las normas contables sobre la inflación previstas en la IFRS 29, que vuelven a contabilizar la alta inflación de Turquía, los ingresos consolidados crecieron solo un 0,4% en el segundo trimestre. A base de divisas constantes y excluyendo los efectos de la IFRS 29, los ingresos aumentaron un 30% en la mitad hasta 24.351 millones de TRY. Las ventas comparables en Turquía aumentaron un 31,3% en términos nominales, pero disminuyeron un 0,6% en términos reales de la lira turca en virtud de la IFRS 29. Los volúmenes totales de ventas al por menor en Turquía crecieron un 7,3% en el segundo trimestre, aunque el crecimiento del valor fue de apenas el 0,7%.
Las operaciones internacionales ofrecieron una imagen más alentadora. Los ingresos globales aumentaron un 3% en moneda constante, impulsados por un aumento del 24% en los negocios de EE. UU. Las ventas online en Turquía disminuyeron un 1,1%, mientras que las ventas globales online descendieron un 3,9% a 2.593 millones de TRY, lo que representa el 10% del total de ventas. El rendimiento de las categorías de productos fue desigual: el denim, que representa el 38% de las ventas netas al por menor en Turquía, cayó un 2% a 6.843 millones de TRY, mientras que los accesorios aumentaron un 8% y los calzoncillos no de denim crecieron un 8%.
Para el primer semestre completo, los ingresos consolidados ascendieron a 25,832 millones de TRY, lo que supuso un descenso del 1,1 % interanual, según el estándar IAS 29. Excluyendo el estándar IAS 29, el EBITDA del primer semestre aumentó un 25 % hasta los 5,048 millones de TRY, con una tasa del 20,7 %, frente al 18,2 % del año anterior. El resultado neto fue de 807 millones de TRY, con una tasa del 3,1 %, frente a 1,340 millones de TRY (5,1 %) un año antes. El flujo de efectivo operativo alcanzó los 4,216 millones de TRY, y la conversión en efectivo mejoró hasta el 90 %, desde el 63 %.
Los inventarios disminuyeron un 7% a 8.074 millones de TRY a 31 de julio, situándose en el 30,9% del coste de los bienes vendidos del último año calendario. El efectivo neto ascendió a 6.664 millones de TRY, un 15% menos que los 7.853 millones de TRY al inicio del año. Los gastos de capital ascendieron a 1.325 millones de TRY, o el 5,1% de las ventas. La deuda total estaba dividida en el 70% en dólares estadounidenses, el 16% en rublos rusos y el 14% en dólares canadienses, con un coste medio ponderado de la deuda del 8,1%.
Mavi revisó su proyección de crecimiento de los ingresos para todo el año 2026 a un ligero descenso de un dígito único hasta la estabilidad, desde un objetivo inicial del 5% más o menos 1%. La guía para el margen de EBITDA se mantuvo en el 18% más o menos 0,5%. Los objetivos de gastos de capital siguen en el 6% de las ventas, junto con los planes de abrir 15 nuevas tiendas netas en Turquía, 15 ampliaciones, 30 mejoras y seis nuevas ubicaciones en América del Norte.
El impulso de la negociación reciente se aceleró considerablemente. Las ventas al por menor en Turquía aumentaron un 25% interanual en base a los cálculos fuera del IAS 29, con un aumento del 30% en las ventas online. En las dos primeras semanas de septiembre, las ventas al por menor en Turquía crecieron un 24%, y las ventas para la vuelta al colegio aumentaron un 42% solo en la segunda semana.
El consejo de administración aprobó una segunda fase de recompra de acciones, asignando 1.000 millones de lira turcas durante un plazo de hasta un año, con planes de cancelar las acciones repuestas a través de procedimientos de reducción de capital. Las acciones aumentaron un 8,45 % a 37,20 dólares tras la presentación.
Mavi opera en 30 países con 497 tiendas monomarca, aproximadamente 4.000 puntos de venta y 6.048 empleados. Su mercado más grande es Turquía, que generó el 91% de los ingresos consolidados, seguido por redes de mayoristas con 1.400 establecimientos en Estados Unidos, 650 en Canadá y 159 en Rusia.
