Lumexa Imaging (LMRI), el segundo proveedor escalado más grande de servicios de diagnóstico ambulatorio en los Estados Unidos, detalló su estrategia de crecimiento y perspectiva financiera en la Conferencia Anual de Salud 21 de Wells Fargo el miércoles.
La empresa, que salió a bolsa en diciembre, está persiguiendo un plan de expansión agresivo tras abrir un récord de nueve instalaciones de novo en 2025. La gerencia espera abrir entre ocho y diez centros adicionales en 2026, continuando un impulso que comenzó a finales de 2024. En el frente de fusiones y adquisiciones, Lumexa completó dos adquisiciones tuck-in en 2025, marcando sus primeros acuerdos desde 2023 o antes.
Financieramente, se proyecta que los ingresos fiscales de 2026 alcancen aproximadamente $1.04 billion, lo que refleja un crecimiento del 4%. El EBITDA de los últimos doce meses llegó a $78 million, mientras que una pérdida neta de $28 million en el mismo período se espera que se revierta, con analistas pronosticando ganancias de $0.81 por acción para el año completo.
El crecimiento orgánico de ingresos por sitio comparable se sitúa alrededor del 6%, con un objetivo base de entre 6% y 7%, dividido aproximadamente dos tercios por volumen y un tercio por precio. Los escaladores de precios en contratos comerciales contribuyen alrededor del 1% al 2%. El crecimiento de ingresos se traduce en expansión de márgenes—en los niveles actuales, cada dólar de crecimiento de ingresos genera aproximadamente 7 cents de expansión del margen EBITDA. Se espera que el crecimiento del EBITDA del segundo semestre sea alrededor del 4% interanual.
El apalancamiento del balance situó en 3.5x tras la OPI, disminuyendo dos vueltas desde 4.5x en el momento de la oferta. La gerencia indicó que apunta a una razón de apalancamiento de «two handle» con el tiempo, lograda exclusivamente mediante el crecimiento del EBITDA en lugar de la reducción de deuda.
Cada centro de novo requiere aproximadamente $4 million en gastos de capital, de los cuales alrededor de la mitad está vinculado a arrendamientos de equipos. La instalación típica de 6,000 pies cuadrados alberga dos salas de resonancia magnética—una frecuentemente «shell-out»—junto con un tomógrafo computarizado, una unidad de ultrasonido y una unidad de rayos X. El ciclo de construcción dura aproximadamente un año desde la selección del sitio hasta la apertura, otro año para alcanzar el punto de equilibrio y de dos a tres años para alcanzar la madurez.
Lumexa opera 190 instalaciones independientes de pruebas diagnósticas en importantes mercados metropolitanos como Dallas, Denver, Atlanta y Charlotte. Alrededor de la mitad de sus sitios están estructurados como joint ventures con sistemas de salud, en los cuales el socio suele retener una participación del 51% para liderar la contratación de atención gestionada mientras Lumexa posee el 49%.
El cambio de mezcla hacia imágenes de mayor valor continúa acelerándose. La imagen avanzada ahora representa el 37.4% del volumen total de imágenes, un aumento de 111 puntos básicos año tras año, y tiene tarifas de reembolso aproximadamente tres veces las de la imagen rutinaria. El negocio ambulatorio representa más del 85% de los ingresos totales. El volumen de mamografías aumentó un 2.6% trimestre sobre trimestre y un 6% secuencialmente de Q1 a Q2 2025. La compañía opera ocho máquinas de PET y planea agregar tres más, con dos ya en funcionamiento en Arizona y Carolina del Sur.
Ampliando su portafolio de trazadores, Lumexa está ampliando el uso de agentes radiopharmacéuticos incluyendo fluoroestradiol para pacientes de cáncer de mama con enfermedad positiva a receptores de estrógeno. La empresa también destaca los protocolos de resonancia magnética de escaneo rápido en equipos Siemens que pueden reducir los tiempos de escaneo en aproximadamente un 60%—por ejemplo, reduciendo una resonancia de tobillo de 22 minutos a 8 minutos—generando alrededor de un 40% adicional de capacidad de máquina. Una tecnología de cabina virtual permite la supervisión remota de tecnólogos a través de su plataforma Lumexa Connect.
Lumexa compite contra pares como RadNet, USPI y SCA Health, con Welsh, Carson actuando como patrocinador de capital privado en el sector. La empresa trabaja con socios de sistemas de salud como Baylor Scott & White, Integris, Hospital for Special Surgery y UPMC, y ha reclutado a Brett Brodnax, anteriormente director de desarrollo de USPI, como presidente del consejo.
El día de la conferencia, LMRI cotizó a $11.28, bajando $2.60 o un 2.25%, y disminuyendo un 39% interanual desde un máximo de 52 semanas de $19.45. Los objetivos de precio de Wall Street oscilan entre $13 y $23, lo que implica aproximadamente un 47% de alza respecto al consenso.
