La casa de bolsa Jefferies rebajó la calificación de la empresa holandesa de tecnología energética Alfen N.V. a 'mantener' desde 'comprar' el martes, debido a costos de personal más altos de lo esperado y una menor dinámica en el segmento de carga de vehículos eléctricos.
La empresa redujo su objetivo de precio a €14 desde €18, mientras que también redujo drásticamente su estimación de EBITDA para 2026 en un 32% a €18,8 millones, lo que ahora se queda 13% por debajo de la media de los analistas. La facturación para 2026 se proyecta en €466,8 millones, un 2% más que las estimaciones anteriores y por delante de la facturación de €458,9 millones esperada por los analistas, respaldada por el crecimiento en el negocio de Redes Inteligentes. Jefferies también redujo su estimación de EBITDA para 2027 en un 8% a €33,3 millones, aunque espera que los costos de personal se normalicen.
La orientación de Alfen para 2026 sigue siendo la misma, con facturación de €435 millones a €475 millones, lo que implica un margen de EBITDA del 4% al 7%. Los resultados del primer semestre de 2026 de la empresa mostraron un EBITDA ajustado que aumentó un 26% anualmente a €16,4 millones, con la facturación que creció un 24% a €261,5 millones. El flujo de efectivo operativo aumentó en €25,7 millones a €36,5 millones, impulsado por una reducción de €23,1 millones en el capital de trabajo, mientras que la posición de efectivo neto se situó en €6,2 millones.
La desempeña de los segmentos resaltó la desigualdad del crecimiento. La facturación de Redes Inteligentes creció un 15% a €111,6 millones, con el crecimiento del segundo trimestre que se aceleró a un 27% gracias a una mayor actividad de proyectos. La facturación de Almacenamiento de Energía aumentó un 88% a €98,8 millones, aunque el orden de trabajo pendiente para el segundo semestre de €43 millones sugiere una caída de la facturación en ese período de un 40%. La entrada de pedidos en el segmento cayó de €54 millones en Q1 a €11 millones en Q2. La facturación de Carga de Vehículos Eléctricos cayó un 17% a €51,1 millones, reflejando una caída del 12% en el volumen y un 6% menor precio medio de venta debido a la presión competitiva en el segmento residencial.
Las acciones de Alfen han ganado un 20% en el año hasta la fecha, superando el 10% de crecimiento del índice Euro Stoxx. La acción se cotiza en 15,8 veces la estimación de EV/EBITDA de Jefferies para 2026.
