El mercado de acciones de Japón está mostrando patrones similares a finales de 2023, ya que el Nikkei 225 descendió un 0,3% y cerró en 66.016,36 el 20 de agosto, en medio de las cambiantes condiciones macroeconómicas que podrían redefinir la estrategia de los inversores. Los analistas de Bank of America señalaron las similitudes, citando un contexto de rally después del ajuste de la Reserva Federal y las expectativas de aumentos de la tasa de interés de Banco de Japón.
El Tesoro de Estados Unidos ha duplicado el límite máximo de repatriación de títulos del gobierno con vencimiento intermedio o largo, hasta al menos 4.000 millones de dólares por operación, con efectos a partir de títulos que maduren en 10-20 años y 20-30 años. Esta medida, anunciada el 20 de agosto, tiene por objeto responder a las preocupaciones sobre el aumento de los rendimientos a largo plazo, una estrategia que recuerda las intervenciones llevadas a cabo a finales de 2023. La decisión del Tesoro se produce luego de un período de elevada volatilidad en los mercados del crédito mundial, donde los rendimientos a largo plazo han crecido junto con la evolución de las expectativas sobre la política monetaria de los bancos centrales.
La dinámica del mercado se distingue marcadamente a partir de finales de 2023 en algunos aspectos. El yen sigue siendo débil a pesar de la intervención coordinada en el mercado de divisas, mientras que las tensiones geopolíticas del Oriente Medio han sustituido la fuerte disminución de los precios del petróleo observada a finales de 2023. Un posible repunte de la manufactura en Japón podría fortalecer los beneficios de las empresas y empujar los tipos de interés hacia niveles más altos, complicando aún más las perspectivas para las acciones.
El último análisis del sector realizado por Bank of America sugiere un cambio del impulso y los beneficios de la beta hacia una selección de acciones. El banco recomienda un enfoque selectivo para las acciones relacionadas con la inteligencia artificial, priorizando los beneficios y la disciplina de valoración. Los sectores que no han rendido bien durante el rally de la IA pero que han presentado buenos resultados del primer trimestre, como los servicios de TI, juegos y las empresas de propiedad intelectual, se han destacado como oportunidades potenciales.
Los stocks de demanda doméstica podrían ganar fuerza si el yen se estabiliza, mientras que las acciones de crecimiento de pequeñas y medianas empresas podrían recuperarse si se detiene la depreciación de la moneda. Se espera que las acciones de valor conserven su ventaja mientras las tasas de interés sigan aumentando, lo que refleja una preferencia más amplia por una posición defensiva en un entorno financiero que se está volviendo más restrictivo.
La estrategia de Tech Titans, lanzada en noviembre de 2023, ha duplicado con creces el rendimiento del índice S&P 500, con ganancias destacadas en Siemens Energy (+231,5%) y Sandisk (+189%). Sin embargo, la actual configuración del mercado sugiere que puede ser necesario un enfoque más preciso, con Bank of America destacando la importancia de los fundamentales por encima de una amplia exposición temática.
