El aumento de los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro estadounidense hasta máximos multidecadalios refleja una creciente preocupación por la inflación y los desequilibrios fiscales, lo que obligó a los inversores a reevaluar la composición de sus portafolios más allá de la clásica mezcla de renta variable y deuda. Tras la caída de las acciones y los bonos en 2022, cuando la inflación alcanzó su nivel más alto desde principios de la década de 1980, los asesores informan de un cambio hacia deuda a corto plazo, materias primas, infraestructuras y otras alternativas para mitigar la erosión del poder adquisitivo.
Un estudio de Charles Schwab reveló que la inflación se posicionó como el principal riesgo para los inversores estadounidenses hasta 2026, y más de la mitad de los operadores activos la consideraron como el principal factor que afecta el rendimiento del mercado de renta variable durante los próximos dos años. Este cambio se ha acelerado debido al prolongado ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal, que ha elevado los costes del endeudamiento y ha reducido la atractividad de las asignaciones tradicionales de activos de renta fija.
Los gestores de riqueza ahora defienden la diversificación de las participaciones básicas y la asignación de exposiciones dirigidas a activos que han demostrado ser resistentes históricamente en entornos de inflación. Omar Qureshi, director de Hightower Signature Wealth, recomienda mantener entre el 80% y el 90% de la exposición al accionariado en fondos de amplia base que sigan al S&P 500 con el objetivo de generar crecimiento a largo plazo, complementado por posiciones selectivas en sectores sensibles a la inflación. Entre éstos figuran los productores de energía con reservas de petróleo y gas, las empresas mineras con activos de minerales, los propietarios de tierras forestales y los bienes inmuebles comerciales con renovaciones de arrendamientos escalonadas que permitan ajustes de los alquileres.
Las acciones de energía obtuvieron un retorno del 60 % en 2022 en medio de las interrupciones en el suministro a causa de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, y el sector continuó beneficiándose en 2026 a medida que subían los precios del petróleo. Las acciones de semiconductores también obtuvieron mayores resultados, apoyadas por los ciclos de inversión impulsados por la inteligencia artificial. Duncan Lamont, director de investigación estratégica de Schroders Investment Management, destaca los fondos de inversión inmobiliaria (REITs) como otro mecanismo de cobertura parcial, señalando su capacidad para transmitir los aumentos de alquiler y la apreciación del valor de los inmuebles.
Los valores protegidos contra la inflación siguen siendo una piedra angular de las asignaciones defensivas. El ETF de valores totales protegidos contra la inflación de Vanguard (VTP), lanzado en 2025 con una tasa de gastos del 0,05%, ofrece una amplia exposición a los valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS) (Treasury Inflation-Protected Securities) de diferentes plazos, lo que permite a los inversores diversificar el riesgo de duración sin tener que adquirir bonos individuales. El ETF Inflación PLUS Activo de PIMCO (PCPI), presentado en abril de 2025, con una comisión del 0,25%, adopta un enfoque más dinámico al combinar los TIPS de corta duración con bonos corporativos vinculados a la inflación y swaps de tipos de interés.
Las estructuras alternativas, como los swaps de inflación, ofrecen flexibilidad al separar la protección de la deuda soberana, lo que permite utilizar bonos corporativos o municipales como garantía. Wes Crill, director ejecutivo de soluciones para clientes en Dimensional Fund Advisors, señala que estos swaps permiten a los inversores adaptar su exposición a la inflación sin comprometerse con valores públicos. Para aquellos que prefieren la simplicidad, los ETF de Northern Trust ofrece plazos de vencimiento de bonos escalonados que devuelven el capital y los intereses de manera sistemática durante cinco a diez años, equilibrando el riesgo de reinversión y la estabilidad de los ingresos.
Stash Graham, director general y director informático de Graham Capital Wealth Management, prefiere obligaciones con vencimiento intermedio, de entre cinco y diez años, por su menor sensibilidad a la variabilidad de los tipos de interés. Aunque los bonos con tasa de referencia protegida (TIPS) ofrecen aplazamiento fiscal sobre los intereses y las plusvalías, sus ajustes anuales por inflación están sujetos a declaración de renta como ingresos fantasma, lo que genera desajustes en el flujo de caja para algunos inversores. En cuanto a la exposición directa a los commodities, Qureshi recomienda tener participaciones en metales almacenables, como el cobre, junto con infraestructuras generadoras de ingresos, como carreteras de peaje, puentes, aeropuertos y antenas celulares, muchas de las cuales cuentan con contratos con escaleras por inflación incorporadas.
La propiedad inmobiliaria privada, el capital de riesgo y el crédito privado también han ganado popularidad como instrumentos de diversificación. Emily Green, directora de gestión del patrimonio en Ellevest, recomienda estas clases de activos junto con infraestructuras para los clientes que buscan reducir su dependencia de los mercados públicos en medio de las persistentes presiones inflacionistas.
