La relación entre los rendimientos del Tesoro de EE.UU. sigue estableciendo el tono para la dirección a corto plazo del oro, con la brecha entre el 2 años y 30 años sirviendo como indicador clave de la presión de la política monetaria. Según el análisis, cuando la brecha se amplía a medida que el 2 años supera al 30 años, las condiciones restrictivas de la Reserva Federal suelen presionar al oro. Por el contrario, una brecha que se estrecha tiende a ser más favorable.
La reciente subida del oro hacia los $4,560 siguió a una ruptura por debajo de la banda de la media exponencial diaria (EMA) de 20 días en la brecha 2Y–30Y, medida utilizando las bandas de Bollinger a una desviación estándar. La plata reflejó el movimiento, subiendo hacia los $70. La cuestión ahora es si la intervención del Tesoro en el largo plazo ha alterado materialmente esta dinámica.
El Tesoro anunció la semana pasada que los operativos de compra de liquidez en el largo plazo aumentarían de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación a partir del 9 de septiembre, después de que el rendimiento del 30 años se acercó al 5,3%. El rendimiento inicialmente cayó pero rápidamente recuperó la mayor parte de la caída. Hasta el jueves, el rendimiento del 30 años se encontraba en 5,248%, aún girando dentro de su banda de EMA de 20 días en ascenso. El rendimiento del 10 años sigue anclado en el 4,60% como un piso, con la zona de resistencia de 4,75–4,80% marcando el próximo área importante de resistencia.
El análisis destaca que la compra del Tesoro podría mecánicamente elevar la brecha 2Y–30Y si el rendimiento del 30 años declina más rápido que el 2 años. Sin embargo, las implicaciones difieren dependiendo del impulsor. Una reversión de la brecha liderada por un rendimiento del 2 años en aumento señalaría una presión de estrechamiento de la Reserva Federal renovada, mayores rendimientos reales a corto plazo y un dólar más firme—condiciones típicamente negativas para el oro. Por el contrario, una reversión impulsada principalmente por un rendimiento del 30 años en caída podría dejar al oro apoyado a través de rendimientos a largo plazo más bajos.
Para el oro, la tendencia sigue intacta por encima de su banda de EMA diaria de 20 días, probando la zona de alta volumen de 4,513–4,586. Una ruptura por encima de esta zona expusiera la zona de 4,638–4,773. La sobrecompra de la tendencia es significativa, y un retroceso hacia la zona de 4,350–4,430 señalaría una deterioración de la tendencia más significativa. La plata sigue un patrón similar, probando 69–71.20 con 74.49–77.00 por encima. La primera zona de retroceso importante se encuentra alrededor de 65.75–66.30.
El Índice del Dólar de EE.UU. ha extendido su declive hacia 98,6, proporcionando un viento a favor adicional para los metales preciosos. La tendencia del dólar está estirada, dejando espacio para un rebote a corto plazo, aunque la tendencia a largo plazo sigue débil. El análisis concluye que la tesis original—brecha por debajo de la banda de tendencia, metales por encima de sus EMAs y un dólar débil—sigue siendo válida. La advertencia más clara para el oro sería una reversión de la brecha liderada por el 2 años, acompañada por un dólar recuperado.
