El euro se mantuvo cerca de 1,1664 el miércoles, con una caída del 0,09 % durante la sesión, después de cotizar en un intervalo ajustado alrededor de 1,1660 durante las horas asiáticas y descender hacia 1,1650 a primera hora de la mañana en Europa. El par amplió durante un breve momento las pérdidas hasta alcanzar niveles multidíarios inferiores a 1,1650 tras el informe de los gastos de consumo personal (PCE) de julio y la segunda estimación del PIB del segundo trimestre, que se publicaron simultáneamente a las 12:30 GMT. Posteriormente se estabilizó alrededor de 1,1670.
El reciente avance del EUR/USD se detuvo en el nivel máximo de referencia de 1,1710, establecido el 19 de agosto cuando el par rompió con decisión la línea de cuello de un patrón complejo de tipo cabeza y hombros invertido después de las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) relativas al hawksome. Este nivel marcó el mayor nivel desde el 14 de mayo, un máximo de seis meses, y el par se ha mantenido dentro de unos 60 pip en seis sesiones consecutivas sin extenderse más. Durante el pasado mes, el par ha ganado un 2,60%, superando la consolidación por debajo de 1,1550 el 1 de agosto para romperse el 19 de agosto a través del pivote semanal en 1,1650 y el R2 mensual en 1,1671. En los últimos 12 meses, el avance se reduce al 0,14%, lo que pone de manifiesto que la mayor parte del movimiento de 2026 se registró en un periodo de cuatro semanas.
Según el análisis, el EUR/USD ya no está impulsado principalmente por la debilidad general del dólar. En su lugar, el par se ha convertido en el primer comercio real de convergencia de políticas de dos sentidos del año 2026, ya que el euro ha capturado la mayoría de las posibles ganancias derivadas de la reducción de la divergencia política. La configuración es simétrica de una manera que no se ha visto durante gran parte del año: el Banco Central Europeo (BCE) ha cotizado ya casi completamente la subida de la tasa en septiembre después de elevar su tasa de facilidad de depósitos al 2,25% en junio, mientras que la probabilidad de un aumento del FOMC en septiembre ha decrecido desde el 67% a principios de este mes hasta el 38,4%, y los mercados de divisas aún cotizan un aumento completamente previsto para diciembre.
La simetría ayuda a explicar por qué 1,1710 frenó las ganancias adicionales. Un repunte basado en que la Fed se vuelva menos hawkish pierde impulso una vez que la eventualidad de agresividad de la Fed deja de descender. El informe del IPC de julio –título en 3,7% interanual frente al consenso de 3,6%– fue el primer dato en tres semanas que impulsó los precios de la Fed en la dirección opuesta. El índice del dólar estadounidense se fortaleció un 0,13% hasta 99,03 tras el anuncio, mientras que el EUR/USD retrocedió hasta cerca de 1,1650. El GBP/USD también disminuyó por debajo de 1,3650, aunque se mantuvo a poca distancia del máximo de seis meses. Las rentabilidades de los bonos del Tesoro se recuperaron en toda la curva.
El informe del PCE mostró que el índice principal aumentó un 0.2% mes a mes y se mantuvo en el 3.7% interanual, por encima de las expectativas, mientras que el PCE núcleo coincidió con las expectativas en el 3.3%. Los ingresos personales aumentaron un 0.4% contra una estimación del 0.3%, y el gasto personal se elevó un 0.2%, aunque el consumo real ajustado por la inflación se mantuvo en niveles estables. La tasa de ahorro personal aumentó al 3.0%, desde un mínimo de cuatro años del 2.6%. Los precios de los bienes bajaron un 0.1% en el mes, arrastrados por una caída del 2.7% en los combustibles y otros bienes relacionados con la energía, y un retroceso del 0.9% en los muebles, mientras que los servicios aumentaron un 0.3%, impulsados por un incremento del 1.2% en los servicios financieros y el seguro y un alza del 0.3% en la vivienda. La inflación de los servicios, el componente más árido y menos sensible a las tasas de interés, llevó a todo el informe.
La segunda estimación del PIB del segundo trimestre confirmó el crecimiento real del 1,5% anualizado, sin cambios respecto de la lectura preliminar. Dentro de los datos, el índice de precios del PCE trimestral aumentó en 0,2 puntos porcentuales hasta el 5,3%, y el índice principal subió en 0,2 puntos hasta el 3,6%. Las ganancias corporativas derivadas de la producción actual aumentaron en 400,9 mil millones de dólares, frente a los 74,4 mil millones del segundo trimestre. Los pedidos de bienes duraderos del mes de julio aumentaron un 1,1% interanual hasta los 339,3 mil millones de dólares, más del doble que la estimación de un 0,5%.
La modesta reacción de los tipos de cambio refleja la lectura del núcleo. Una sorpresa al alza en la inflación del núcleo hubiera obligado a revalorizar las probabilidades de un aumento de tipos en septiembre y, potencialmente, habría impulsado al EUR/USD a través de 1,1632. El hecho de que la inflación del núcleo se mantenga en el 3,3 % durante un cuarto mes consecutivo (3,3 % en abril, 3,4 % en mayo, 3,3 % en junio y 3,3 % en julio) deja al Fed margen para detenerse y deja al euro apoyado por su cluster técnico.
