Los fondos de seguimiento de tendencias sistemáticos han restaurado su posición en acciones a niveles observados antes de la escalada del conflicto iraní, según un informe de BofA Securities. El banco Systematic Flows Monitor indica que si bien la exposición europea sigue estirada, los modelos más rápidos retienen capacidad para aumentar las asignaciones en Estados Unidos y Japón.
La posición sigue siendo sensible a la dirección del mercado. Un trayecto de precios a la baja podría desencadenar deshinchas sustanciales, con BofA estimando que las ventas de acciones globales podrían superar los $100.000 millones. El banco identifica umbrales clave para la liquidación acelerada: una caída del 3% en el S&P 500, una caída del 5% en el Nasdaq-100 o Russell 2000, una caída del 5% en el Nikkei o una disminución del 4% en el Euro Stoxx 50. La mayoría de estas ventas probablemente emanarían de seguidores de tendencias de plazo medio a largo.
La posición de las CTA en futuros del Tesoro de Estados Unidos sigue estirada corta, aunque un reciente aumento en los rendimientos ha proporcionado alivio al empujar los desencadenantes de cobertura corta más allá. Mientras tanto, el dólar estadounidense extendió su declive el miércoles, aumentando la presión sobre los cortos EUR/USD de seguidores de tendencias más lentos. El modelo de BofA señala la acumulación de euros entre 1,1691 y 1,1853, basado en el nivel de referencia de la semana pasada de 1,1679. Los seguidores de tendencias mantienen exposición larga al peso mexicano frente al dólar, lo que ha apoyado el desempeño reciente, mientras que los cortos en dólar canadiense han subdesempeñado a pesar de un riesgo limitado de parada.
En commodities, los seguidores de tendencias agregaron a sus largos de petróleo ante renovadas tensiones geopolíticas en Irán, con modelos de plazo medio liderando el aumento. La subida del oro persistió, aunque las CTA aún no han participado de manera significativa después de la reciente planificación de sus cortos; las tendencias de oro de plazo medio y largo siguen siendo negativas, aunque los modelos más rápidos pueden comenzar a acumular largos pronto. Los seguidores de tendencias siguen estirados largos en cobre y aceite de soja.
Las dinámicas del mercado de opciones el 20 de agosto mostraron un gamma de hedger en S&P 500 de $3,2 mil millones, equivalente al 39% percentil en el pasado año. La expiración mensual de opciones contabilizó $0,6 mil millones de la gamma total, con hedgers netos largos aproximadamente 5.000 contratos entre 7.550 y 7.750. El gamma de los hedgers es positivo en todas las expiraciones de la semana siguiente, con opciones expirando durante la conferencia de Jackson Hole el 27-28 de agosto contribuyendo aproximadamente $2,8 mil millones. La posición de vega de los hedgers en opciones con más de un mes de expiración siguió siendo corta, consistente con la semana anterior.
