El banco central de China ha intensificado sus esfuerzos para frenar el encarecimiento del yuan, interviniendo en los mercados de divisas ya que la demanda interna sigue siendo baja, a pesar de que la moneda alcanzó máximos en tres años y medio.
El Banco Popular de China (PBOC) ha guiado al yuan a una depreciación más severa desde noviembre de 2025, fijando su punto medio de negociación diario por debajo de las expectativas del mercado para mitigar las ganancias. La divisa ha repuntado cerca de un 9 % contra el dólar en los últimos 20 meses, cotizando cerca de 6,72 por dólar el lunes. Los analistas de HSBC y de otros bancos esperan que el yuan cierre el año cerca de los 6,68, mientras que Goldman Sachs proyecta un objetivo de 12 meses de 6,40.
El volumen medio diario en el mercado spot continental ha disminuido hasta los 31,2 mil millones de dólares este mes, desde los 42,2 mil millones de dólares de julio y los 39,9 mil millones de dólares del año anterior, lo que indica una reducción de la actividad especulativa en medio de controles más estrictos.
Los analistas atribuyen la precaución del PBOC a la débil demanda interna y las preocupaciones sobre el empleo, a pesar de las superávits comerciales récord que superan los 1 billón de dólares. Chaoping Zhu, estratega de mercados globales de J.P. Morgan Asset Management en Shanghái, observó que aunque el yuan está valorado de manera insuficiente, las autoridades dan prioridad a estabilizar el crecimiento antes que a una completa liberalización de la moneda. Peter Berezin, jefe de estratega global de BCA Research, señaló que Beijing resistirá un apreciamiento significativo frente al dólar.
El gobernador Pan Gongsheng reiteró en marzo que China ni necesita ni pretende utilizar la devaluación de la moneda para obtener ventajas comerciales. Robin Xing, economista jefe de China en Morgan Stanley, dijo que el reciente recorte de las inversiones extranjeras sugiere que los excedentes comerciales por sí solos no justifican la apreciación, y que el banco central está atento a la dinámica de los precios internos.
Macquarie espera que el yuan cotice a 6,72 a finales de 2026, mientras que Larry Hu, de la misma firma, ha destacado el ajuste del yuan con los ciclos del dólar mundial en lugar de los fundamentos internos. En febrero, el FMI estimó que el yuan podría estar infravalorado hasta un 20%.
Esta política refleja los esfuerzos más amplios por equilibrar la fortaleza externa con la estabilización económica interna, mientras China avanza hacia perspectivas de recuperación desiguales.
