Los precios de la energía disparados por la guerra en el Golfo Pérsico están complicando las evaluaciones de la inflación en los principales bancos centrales, dejando a los economistas divididos acerca de si los mayores costes del combustible se traduce en presiones sostenidas en los precios o en efectos secundarios sobre salarios y servicios.
En el Banco Central Europeo, las expectativas están firmemente enraizadas entorno a un aumento de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de septiembre, que tendrá lugar en Berlín en lugar del habitual lugar de Frankfurt. Esta medida elevaría la tasa de depósito al 2,5 %. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló en junio que varios miembros del consejo habían debatido la posibilidad de un nuevo aumento, pero insistió en que el Consejo de Gobierno esperaría a supervisar los datos recibidos antes de tomar una decisión. Los observadores interpretaron esta cautela como una señal de que el banco se estaba preparando para actuar.
Sin embargo, algunos analistas afirman que el aumento es más precautorio que esencial. Laura Cooper, de la gestora de activos Nuveen, señaló que existen señales de enfriamiento tanto en el índice de directores de compras del sector manufacturero como en el de servicios, junto con un moderado crecimiento salarial negociado y una caída de las expectativas de inflación según las encuestas. «Las presiones subyacentes al precio parecen estar disminuyendo», escribió.
Al otro lado del Atlántico, la Comisión de Mercado Abierto de la Reserva Federal se reúne la semana que viene y la mayoría de los economistas no esperan cambios en la tasa, manteniendo el tipo de fondos federales entre el 3,50% y el 3,75%. Los datos sobre la inflación en los Estados Unidos publicados a principios de julio mostraron una tasa de inflación nominal del 3,4% y una tasa de inflación subyacente del 2,5%, ambas bajas con respecto a los meses anteriores. Un informe de creación de empleo en sectores no agrícolas sorprendentemente fuerte revitalizó brevemente las especulaciones sobre un ajuste, pero el consenso ha enfriado desde entonces.
Bank of America se distingue, pronosticando otros 75 puntos básicos de ajuste antes de finales de año. El banco citó un sólido crecimiento económico, un mercado laboral equilibrado y una inflación persistentemente elevada como razones por las que la Fed no puede permitirse quedarse estática. Un aumento pre electoral de las tasas también podría reforzar la credibilidad de la Fed y consolidar su independencia política, añadieron los analistas.
En Suiza, el Banco Nacional enfrenta un cálculo diferente. El producto interno bruto del segundo trimestre aumentó un 1,5 %, superando las previsiones de los economistas y superando el crecimiento potencial, según Swiss Life. A pesar de los fuertes datos, los efectos de dos rondas derivados de los precios más altos de la energía todavía no se han materializado ni a nivel de los productores ni a nivel de los consumidores. La inflación anual en agosto se situó en tan solo el 0,8 %. Se espera que el SNB mantenga su política expansiva casi al cero.
Una apreciación reciente del euro frente al franco ha proporcionado un modesto alivio para los exportadores suizos, aunque la inflación, derivada de las importaciones, sigue siendo insignificante.
