Bank of America Securities ha nombrado a Ryanair y a International Airlines Group (IAG) como sus principales selecciones de aerolíneas, citando la oferta de Apollo Global Management por easyJet como un posible catalizador para una esperada ola de consolidación en el fragmentado sector de la aviación europeo.
En una nota de investigación publicada el miércoles, BofA argumentó que el interés de las sociedades de capital privado en el sector podría comprimir las diferencias de valor entre las aerolíneas públicas y privadas al reflejar mejor el valor de escasez de los activos de flotas, las franjas de aterrizaje, los planes de pedidos y las plataformas ampliadas. El banco afirmó que eso supondría un apoyo para los múltiplos más altos del sector.
«El movimiento de Apollo cambia el enfoque de la industria del crecimiento de la capacidad a la disciplina de los rendimientos», escribió BofA. «Esta dinámica favorece a los operadores con flotas escasas, espacios y libros de pedidos, que son las cualidades que respaldan nuestras opciones principales».
Europa sigue estando mucho menos consolidada que los Estados Unidos, según el análisis de BofA. Los cuatro mayores operadores estadounidenses controlan aproximadamente el 80 % de la capacidad doméstica, mientras que las pequeñas aerolíneas europeas aún dispongan de cerca de un tercio de la capacidad intraeuropea. Sin embargo, el banco destacó que el mercado europeo va avanzando de forma gradual hacia la estructura más concentrada de los Estados Unidos con el tiempo.
Ryanair fue calificado como «compra» y se identificó como la elección más fuerte de BofA debido a que beneficia de la consolidación europea y gana cuota de mercado. El banco reconoció que Ryanair se superpone a easyJet en algo más de rutas que Jet2, pero sostuvo que esas rutas compartidas representan solo alrededor del 13 % de la mayor red de Ryanair, lo que limita su exposición directa a cualquier cambio en el plan de rutas de easyJet.
IAG también estaba entre las principales aerolíneas europeas seleccionadas por BofA, aunque la nota no asignó una calificación específica en el material extractado.
La investigación se produce en un contexto en el que las aerolíneas europeas han estado muy por detrás de sus homólogas estadounidenses en la consolidación del sector, a pesar de las repetidas especulaciones de que el aumento de los costes, las restricciones de los puertos de aterrizaje y la presión competitiva finalmente obligarían a más fusiones y adquisiciones.
