Advanced Micro Devices está superando los bottlenecks en la cadena de suministro, ya que la demanda de sus aceleradores centrados en la IA supera la capacidad de producción. Las restricciones a nivel del sector en la memoria de alta velocidad (HBM) y la utilización de las fábricas, en particular en TSMC, han aumentado las preocupaciones sobre la capacidad de la compañía para cumplir los crecientes pedidos de su línea Instinct, incluidos los chips MI300, MI350 y el futuro MI450.
Los analistas han destacado los persistentes desafíos de capacidad como un riesgo clave. El 4 de mayo, HSBC bajó la calificación de AMD a Mantener, citando las limitaciones de la fundición y las reducidas estimaciones de ingresos para 2026 y 2027. El banco observó que la capacidad de TSMC está siendo agotada por la competencia proveniente de varias empresas semiconductoras, lo que limita la capacidad de AMD para escalar la producción. Sin embargo, Raymond James elevó la calificación de AMD a Compra fuerte el 25 de agosto, citando el sólido crecimiento de los ingresos de los centros de datos y el potencial del mercado de servidores de inteligencia artificial a largo plazo.
El segmento de centros de datos de AMD informó un importe de 6,7 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento interanual del 107% y el 58% del importe total. El margen bruto de la compañía sigue siendo robusto, del 56%, mientras que su posición de tesorería se sitúa en 13,1 mil millones de dólares con 8,5 mil millones en existencias. A pesar de estas fortalezas, las métricas de valoración siguen elevadas, con un P/E intermedio del 118,4x y un P/E al alza del 61,6x. La estimación de valor justo de Raymond James de 398,40 dólares implica un descenso del 14,7% respecto del precio actual de la acción, de 466,82 dólares.
La dinámica de la industria se complica aún más debido al supuesto cambio de Nvidia hacia alternativas de 8-Hi HBM4 para su plataforma Rubin Ultra, lo que reduce la dependencia de pilones de 12-Hi HBM4E debido a la limitación de la disponibilidad de chips. Los envíos de racks de Helios de AMD están programados para comenzar en el tercer trimestre de 2026, lo que posiciona a la compañía para obtener ingresos incrementales en servidores de IA a medida que se suavicen las restricciones de suministro.
Los analistas de Jefferies, que hablaron en la Conferencia de Semiconductores el 27 de agosto, hicieron hincapié en las presiones duales derivadas de las limitaciones de suministro y las exigencias de capacidad competitivas. Aunque la salud financiera de AMD sigue siendo sólida, el panorama a corto plazo depende de resolver los desafíos en la compra de HBM y la asignación de las fábricas para mantener el crecimiento en el mercado de aceleradores de inteligencia artificial, que, según Raymond James, alcanzará los 201.000 millones de dólares para 2030.
