Die Renditen der US-Staatsanleihen bleiben innerhalb eines historischen Normalbereichs und rechtfertigen keine Panik, so der erfahrene Strategier Edward Yardeni, trotz der jüngsten Anstiege, die die 10-Jahres-Rendite auf 4,73 % treiben – den höchsten Stand seit über einem Jahr.
Yardeni, Präsident von Yardeni Research, hervorhob in einer Forschungsnotiz vom Dienstag, dass der Anstieg der Renditen zwar überwacht werden muss, aber noch keine breiteren Risiken für die Wirtschaft oder die Unternehmensgewinne signalisiert. Er verwies auf das中期 von 2023, als die Renditen innerhalb von Monaten von 4% auf 5% gestiegen waren, um sich dann wieder zu stabilisieren, als attraktive Kaufniveaus entstanden. «Wir drücken nicht auf den Panikknopf», schrieb das Team von Yardeni. «Aber wir beobachten genau, ob die Bond Vigilantes das vielleicht tun könnten.»
Der Strategist stellte zwei entscheidende Faktoren für den jüngsten Anstieg der Renditen in den Mittelpunkt: die erhöhte US-finanzielle Ausgaben und die Inflationssorgen, die durch die potenzielle Verlängerung der Ölpreissteigerungen infolge der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten verschärft wurden. Solche Dynamiken könnten die Argumente für weitere Zinsschritte von der US-Notenbank stärken, sagte Yardeni.
Ein weiterer Faktor, der zu höheren Erträgen beiträgt, ist der Ansturm an Unternehmensverschuldung, der mit dem Boom der künstlichen Intelligenz verbunden ist. Der Wettbewerb um Kapital zwischen den Defizitausgaben Washingtons und der Kreditzufuhr des Silicon Valley aufgrund der künstlichen Intelligenz verschärft die finanziellen Bedingungen, bemerkte Yardeni.
Der Anstieg der Renditen in den USA stärkt auch die globale Anziehungskraft des Dollar und erschwert die Bemühungen Japans und Chinas, ihre Währungen zu stabilisieren. Japan steht unter verstärktem Druck, damit der Yen nicht über 160 Yuan pro Dollar abwertet, während China mit volatilen Yuan-Kursen zu kämpfen hat. US-Staatsanleihen stellen einen globalenBenchmark für die Bewertung von Schulden dar, was bedeutet, dass höhere US-Renditen weltweit die Kreditkosten für Regierungen, Unternehmen und Haushalte erhöhen.
Yardeni, der der Bezeichnung "Bond Vigilantes" im 1980er-Jahr den Namen gab, beschrieb diese Anleger als Marktteilnehmer, die Staatsanleihen verkaufen, um gegen ihren Eindruck einer inflationären Finanzpolitik zu protestieren. Solche Aktionen treiben die Renditen in die Höhe, und drängen so die Regierungen zur Ausgabenbegrenzung. Er beobachtete, dass die Bond Vigilantes in den letzten Monaten weltweit aktiver geworden sind, insbesondere in Ländern mit einem hohen Schuldenniveau im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt wie Großbritannien und Japan.
Die N├Ąhe des Zinssatzes f├╝r 10-Jahres-Treasury-Anleihen an 5 % stellt einen kritischen Schwellenwert dar, sagte Yardeni und f├Ârderte eine n├Ąhere Analyse der Anlegerverhalten und fiskalpolitischen Signale in den kommenden Wochen.
