Der japanische Staatsschatzmärkte sind unter Druck, denn die Rendite des benchmark 10-jährigen japanischen Staatsanleiens näherte sich zum ersten Mal seit Mitte der 1990er Jahre der 3-%-Marke und testete damit die finanzielle 전략 der Regierung und die Tragfähigkeit der Schulden.
Die Rendite erreichte am Dienstag einen Dreijahrhunderts-Hoch von 2,945 %, bevor sie am Mittwoch auf rund 2,89 % zurückgegangen ist. Das reflektiert die steigenden Bedenken von Anlegern bezüglich der Fähigkeit Japans, die Inflation zu kontrollieren. Das lange andauernde 2%-Ziel der Bank of Japan bleibt weiterhin unerreichbar, da die realen Wachstumsschätzungen bei knapp 1 % liegen, laut den Prognosen der Regierung. Das Finanzministerium schätzt für das laufende Geschäftsjahr, das am 31. März 2027 endet, ein reales BIP-Wachstum von 0,9 % an, gefolgt von 1,1 % im folgenden Jahr.
Der starke Anstieg der Renditen verstärkt die finanziellen Risiken. Die Regierung hat 31 Billionen Yen (195 Milliarden US-Dollar) für die Kosten der Finanzierung der Schulden im aktuellen Haushaltsplan vorgesehen. Bei einem Basis-Szenario, das eine Erhöhung der zehnjährigen Rendite auf 3,6% für das Geschäftsjahr 2029 voraussetzt, könnten die Ausgaben für die Schuldenabzahlung auf 41 Billionen Yen steigen, was einer Zunahme von mehr als 30% entspricht. Der Yen bleibt bei 159,32 Yen für einen US-Dollar schwach und verstärkt die Drucke auf die Importkosten.
Die Politikschaffenden haben nur begrenzte Instrumente, um den Markt zu stabilisieren. Analysten vermuten, dass unregelmäßige Anpassungen der Anleiheemissionen dazu beitragen könnten, die Zinsanhebungen einzudämmen. Allerdings wirken weiter umfassendere fiskalische und geopolitische Faktoren auf die Inflation. Naomi Muguruma, Chief Bond Strategist bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, bemerkte, dass die Zweifel der Marktteilnehmer im Hinblick auf die Entschlossenheit der Regierung, die Inflation zu bekämpfen, zum Hauptrisiko für JGB-Händler geworden sind. Der japanische Ministerpräsident Sanae Takaichi hat noch keine umfassende Antwort auf die Turbulenzen auf dem Anleihenmarkt vorgelegt.
Strategien warnen, dass die fiskalischen Pläne Japans ohne entschlossene Maßnahmen unter erheblichem Druck stehen könnten. Mari Iwashita, Executive Rates Strategist bei Nomura Securities, betonte die Schwierigkeit, die Inflation unter anhaltenden Preisdrucken zu stabilisieren und vergleicht die aktuelle Situation mit den Auswirkungen der vorherigen Ölkrise. Ataru Okumura, Chef Rates Strategist bei SMBC Nikko Securities, erklärte, dass eine Anpassung des Timings der Anleiheemissionen vorübergehende Erleichterung bringen könnte, langfristige Lösungen blieben jedoch unklar.
Das Finanzministerium plant für den nächsten Monat eine regelmäßige Sitzung mit Investoren, bei der die Koordinierung der fiskalen und monetären Politik wahrscheinlich ein zentrales Thema sein wird. Die Ergebnisse dieser Besprechungen könnten entscheiden, ob Japan eine tieferliegende finanzielle Krise, die durch steigende Kreditkosten verursacht wird, verhindern kann.
