Das Geschäft von Western Digital hat sich stark in Richtung Cloud-Infrastruktur verschoben, und rund 90% der Umsätze stammen nun von cloudbasierten Kunden, wie Kris Sennesael, Finanzvorstand, auf der Citi-Global-TMT-Konferenz am 9. September 2026 sagte.
Der Wandel weg von der Nachfrage aus dem Consumer und dem PC-Client hat den zyklischen Profil des Unternehmens verändert, sagte Sennesael. "Man kann im Grunde alles über Festplatten und WD vergessen, bis ich im Mai 2025 eingetreten bin. Die Geschäftstätigkeit bestand hauptsächlich aus dem Consumer und PC-Client, wo viel Zyklizität herrscht. Wenn wir heute zurückblicken, ist es so, dass 90 % unserer Geschäftstätigkeit mit der Cloud verbunden ist. Es handelt sich eher um ein säkulares Wachstumsgeschäft."
Die Nachfrage in Exabyte – ein Mass für den Gesamtspeicherdurchsatz – wuchs in den letzten fünf Jahren mit einer zwölfgängigen jährlichen Wachstumsrate von über 25 %. Das jüngste Quartalswachstum lag bei 22 % bis 23 %, während das Geschäftsjahr 2026 rund 25 % Wachstum erzielt hat, einschliesslich eines Quartals mit 34 % jährlicher Expansion.
Die Rentabilitätsmesszahl verbesserte sich deutlich. Die Bruttomarge kletterte auf die Mitte der 50er Jahre, die Betriebsmarge erreichte die Mitte der 40er Jahre, und die Inkrementalmarge lag bei über 70 %. Die Margen des freien Cashflows bewegten sich auf dem Zielwert von plus 30 %, einem Niveau, das das Unternehmen über mehrere Quartale hinweg aufrechterhielt.
Die Preise nahmen deutlich zu. Im letzten Quartal erhöhte sich der Preis pro Terabyte um 18 % bis 19 % gegenüber dem Vorjahreswert, was eine Steigerung von 9 % in den zwei vorangegangenen Quartalen darstellt. Langfristig erwartet Western Digital, dass sich die Kosten je Terabyte um etwa 10 % jährlich verringern werden, angetrieben durch Gewinne bei der Dichte.
Das Unternehmen vollendete sein Übergehen auf 32-Terabyte-ePMR-Produkte innerhalb von vier bis fünf Quartalen. Die Lieferungen von 40-Terabyte- und bis zu 44-Terabyte-ePMR-Laufwerken, die derzeit eingeführt werden, haben bereits begonnen. Die HAMR-Laufwerke der ersten Generation, die ebenfalls Kapazitäten von bis zu 44 Terabyte zielen, wurden von vier grossen Hyperskalierungs-Kunden als geschäftsfähig eingestuft und werden im ersten Halbjahr des Kalenderjahres 2027 ausgeliefert werden. Die Produktionssteigerung erstreckt sich über den Rest des Jahres. Zukünftige Roadmaps zielen auf Kapazitäten von 50-plus, 70-plus und schliesslich 100-plus Terabyte, wobei der Weg hin zu 10 Terabyte pro Schacht verfolgt wird.
Sennesael betonte, dass Festplatten trotz ihres geringen Anteils von nur 4 bis 5 % an den Kapitalausgaben der Hyperscaler weiterhin unerlässlich für die KI-Infrastruktur sind. "Lasst uns klar sein: Es gibt keine KI ohne Festplatten," sagte er. "Ohne Festplatten gibt es keine Datenzentren, keine KI." Die Gesamtkapitalausgaben der Hyperscaler nähern sich einem Trillion US-Dollar, wobei der auf Festplatten entfallende Anteil eine nachhaltige Nachfrage darstellt.
Es gab keinen Hinweis auf eine Verdaulichkeit der Nachfrage. "Jedes Mal, wenn wir zu unseren Kunden gehen und mit ihnen sprechen," sagte Sennesael, "kommen sie mit einem stärkeren Nachfragesignal zurück." Die Lieferzeiten nach dem Bestellungsauftrag belaufen sich nach wie vor auf 52 Wochen.
Die Aktien von Western Digital konnten im vergangenen Jahr einen Anstieg von 406% erzielen und wurden zu einem Börsenwert von 173,69 Milliarden USD gehandelt, mit einem Umsatzwachstum von 35,7% in den vergangenen zwölf Monaten.
Die von Kunden angefragten langfristigen Visibilitätsvereinbarungen erstrecken sich bis 2030 und 2031, sagte Sennesael und unterstrich damit die verlängerte Nachfragetransparenz, die den aktuellen Zyklus antreibt.
