Value Investment ist ein bewährter Ansatz für den langfristigen Vermögensaufbau, der seit Jahrzehnten von Investoren wie Warren Buffett geprägt wird. Der Fokus liegt auf unterbewerteten Unternehmen, deren Aktienkurs unter ihrem inneren Wert gehandelt wird. Diese Werte zeichnen sich typischerweise durch stabile Finanzkennzahlen aus: geringe Verschuldung, nachhaltige Gewinne und etablierte Geschäftsmodelle.
Die Identifizierung solcher Aktien erfordert eine methodische Analyse. Value-Investoren stützen sich auf zentrale Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) und die Gewinnrendite. Ein KGV unter dem Durchschnitt der Branche deutet oft auf eine Unterbewertung hin, während ein KBV unter 1.0 auf einen Marktpreis anzeigt, der niedriger ist als der rechnerische Substanzwert. Die Eigenkapitalrendite (ROE) und der Verschuldungsgrad ergänzen diese Bewertung, wobei ein niedriger Verschuldungsgrad unter 1.0 als positiv gilt.
Die Herausforderung besteht darin, branchenbezogene Unterschiede zu berücksichtigen. Während in der Versicherungsbranche ein KGV zwischen 8 und 15 auf eine Unterbewertung hinweisen kann, gelten in der Technologiebranche oft höhere KGV-Niveaus von 20 bis 30 als fair. Erfolgreiche Investoren kombinieren daher quantitative Kennzahlen mit qualitativen Faktoren wie Managementqualität, Wettbewerbsposition und Branchentrends.
Das Risiko der sogenannten Value-Falle bleibt eine zentrale Gefahr. Unternehmen können aus berechtigten Gründen günstig bewertet sein, beispielsweise aufgrund struktureller Probleme oder überalterten Geschäftsmodells. Beispiele wie Medienhäuser oder Einzelhändler zeigen, dass niedrige Bewertungen nicht zwangsläufig Chancen darstellen. Selbst bei korrekter Analyse kann es Jahre dauern, bis der Markt die Unterbewertung erkennt, was Geduld und Disziplin erfordert.
Wert-Aktien erzielten seit 2007 im Vergleich zu Wachstumswerten schlechtere Ergebnisse, wobei es in den Jahren 2022 und 2023 eine kurze Periode besserer Performance gab. Dennoch sehen Analysten wie Morningstar in günstig bewerteten Titeln weiterhin eine перспекktive Strategie, insbesondere in Phasen, in denen Wachstumswerte überbewertet erscheinen.
