Die Renditen der US-Staatsanleihen gingen am Mittwoch nach, nachdem die Regierung ihre langfristigen Rückkaufoperationen auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Transaktion verdoppelt hatte, aber die Erleichterung war nur von kurzer Dauer, da die Renditen wieder in Richtung der jüngsten Spitzen zurückkamen.
Die Zinsen für die 30-jährigen US-Treuhänder fielen am Mittwoch laut Marktdaten über Nacht um 9 Basispunkte auf 5,249 %. Am Donnerstag drehte sich die Entwicklung wieder und steigerte sich um 5,4 Basispunkte auf 5,34 %, was dem 19-jährigen Höchstwert von 5,34 % entsprach. Die Rendite für 10-jährige Papiere bewegte sich ähnlich, und fiel am Mittwoch um 5 Basispunkte auf 4,657%, um dann an Donnerstag um 5,3 Basispunkte auf 4,71% zu steigen. Der US-Dollar-Index fiel am Mittwoch um fast 1 %, was der größte Tagesverlust seit März war, während die Rendite für 30-jährige deutschen Staatsanleihen leicht abnahm und von ihrem 15-jährigen Höchstwert von Mittwoch abwärts ging.
Das Vorgehen des Finanzministeriums ist ein Zeichen für Anstrengungen, die Zinsen für langfristige Kredite stabilisieren zu können, angesichts eines US-Anleihenmarktes im Wert von 32 Billionen US-Dollar und einer Debt von über 40 Billionen US-Dollar, mehr als doppelt so hoch wie zum Zeitpunkt, als Donald Trump 2017 sein Amt begon. Die weltweiten Zinsen für langfristige Kredite haben sich auf Mehrdeck-Werte entwickelt, während Regierungen unter rekordhohen Schuldenlasten leiden, die durch die Ausgaben im Corona-Zeitalter, geopolitische Konflikte wie den Krieg im Iran, alternde Bevölkerung und höhere Verteidigungsausgaben verursacht werden. Auch Deutschland zählt die russische Aggression zu einem wesentlichen Faktor für seine steigenden Finanzierungsbe bedürfnisse.
Die Analysten bleiben skeptisch in Bezug auf die Langzeitwirksamkeit der Interventionen. Michael Goosay, Chief Investment Officer für Festvermögen bei Principal Asset Management, betonte, dass frühere Interventionen in der Regel keine nachhaltige Linderung gebracht haben. Er vermerkte, dass die Zinsen mit der Zeit wieder auf vorherige Niveaus zurückkehren tendieren. Er fügte hinzu, dass die amerikanischen Kreditaufwendungen eine breite Kurvendeckung erfordern, was den Einfluss der gezielten Rückkäufungen auf die langfristigen Renditen von Schwellenländerkontrakten begrenzt.
Chris Turner, Global Head of Markets bei ING, legte nahe, dass die Rückkäufe eine vorübergehende Stabilität bringen könnten und sagte: "Sie geben ein bisschen mehr Sicherheit, dass lange Anleihen nicht von einem ungeordneten Verkaufsturbulenz betroffen sind." Er fügte hinzu, dass der Wandel in der nahen Zukunft ein risikobehaftetes, leicht dollarnakliches Umfeld unterstützen könnte.
Eric Robertsen, global Head of Research und Chief Strategist von Standard Chartered, führte den Anstieg der US-Treasury-Zinsen auf grundlegende Nachfrage-und Angebotskraftverhältnisse zurück und nicht auf irrationales Marktverhalten. Er erklärte, die Zinsen hätten bereits einen Punkt erreicht, den die Politikgemä ßerde als unerwünscht betrachtet hätte. Daraus ergab sich die Notwendigkeit, den weiteren Anstieg zu bremsen.
Das jüngste Rückkaufprogramm des Fiskalministeriums folgt auf eine Periode äußerster Volatilität der Renditen für langlaufenden Wertpapiere, die unter dem Druck von verstärkten Haushaltsdefiziten, Inflationssorgen und sich ändernder globaler Risiko-Stimmung stehen. Während die Intervention für temporären begünstigten Erleichterung sorgte, ist der breitere Trend der erhöhten Borgerrelationen unverändert, und die Rendite für 30-jährige Papieren liegt noch immer nahe den Tiefständen vom Jahr 2007.
