Am Dienstag notierte die Britische Pound bei 1,3643 im Vergleich zum Dollar, was einem Plus von 0,09%entsteht – nachdem sie in der Vorwoche ein Sechs-Monats-Hoch von 1,3675 erreicht hatte. Das Paar blieb in der vergangenen Woche auf beiden Tagen in einem engen Band zwischen 1,3600 und 1,3675 gefangen, und wartet auf den am Mittwoch erscheinenden Inflationsbericht der USA sowie auf das Symposion in Jackson Hole am Freitag auf frischen Auftrieb.
Der Montagsschluss bei 1,3630 folgte einem Tagesintervall von 1,3618 bis 1,3676, einer Bewegung von 58 Pips, die im Vergleich zum durchschnittlichen Tagesverlauf von 120 Pips im ersten Halbjahr August steht. In den vergangenen Monaten erhöhte sich das britische Pfund gegenüber dem Dollar um 2,62 % und sein 12-Monats-Gewinn liegt bei 1,37 %. Das Paar nahm in den letzten sieben Tagen um 0,91 % und in den vergangenen 30 Tagen um 2,07 % zu und erreichte am 21. August den Kurs von 1,3652.
Der jüngste Anstieg begann am 19. August, als der britische Pfund das Widerstandsniveau von 1,3600 durchbrach und kurzzeitig den Kurs von 1,3630 überschritt, was durch den starken Rückgang der Zinsen der US-Staatsanleihen verursacht wurde, der damit die Nachfrage nach dem Dollar reduziert hat. Vor diesem Breakout hatte der britische Pfund den grössten Teil des Augusts mit einer Konsolidierung nahe 1,3500 verbracht, trotz resilienter Daten zu der britischen Wirtschaftsleistung – ohne die innere Stärke in Währungsgewinne umzuwandeln.
Die Kursentwicklung des Euro spiegelte die der britischen Pfund wieder. EUR/USD trades bei 1,1654, nachdem es ein Vier-Tage-Hoch bei 1,1711 abgelehnt hatte, während der US-Dollar-Index sich von einem Mai-15-Tief bei 98,55 auf 98,94 erholte, nachdem er zuvor am Ende Juli auf 101,40 je USD gehandelt hatte.
Nach der Analyse spiegelt die aktuell beobachtete Aufwertung nicht einen Wandel in den britischen Grundlagen, sondern eher eine Pause in der Dollar-Abschwächung. Der Dollar-Index liegt 39 Basispunkte über seinem Tiefpunkt vom 22. August und 246 Basispunkte unter seinem Juli-Spitzenwert, ein Kontra-Entwicklungs-Übersprung innerhalb eines etablierten Abwärtstrends. Niedrigere Hochs und Tiefpunkte seit Ende Juli sowie schwache oscillatorische Signale deuten darauf hin, dass der Rückgang bestehen bleibt, ohne dass es ein Umkehrsignal gibt.
Der Anstieg des Dollars rührt nicht von einem erneuten Glauben, sondern vielmehr von Short-Positionen ab, die Händler vor zwei Ereignissen mit hoher Auswirkungen reduzieren: den US-Inflationsdaten am Mittwoch und der Keynote in Jackson Hole am Freitag. Der vierwöchige Konsenskursschluss wird mechanisch aufgehoben, was sich Umkehren könnte, sobald der Katalysator vorbeigeht, es sei denn, er bietet eine hawkische Überraschung.
Der technische Ausblick für die Sterling bleibt positiv, über ihrem 200-Tagesselendstrahl, einem wichtigen Schwellenwert für systematische Strategien. Die Analyse hebt zwei wichtige Dollar-Index-Niveaus hervor: 98.55 als Unterstützung und 99.50 als Widerstand. Ein Bruch unter 98.55 könnte den Weg für die GBP/USD freigeben, damit sie sich dem 1,3800-Niveau nähert, denn der letzte derartige Bruch lag in 48 Stunden bei 1,3675. Ein Aufwärtstrend oberhalb von 99.50 würde die Pound wahrscheinlich in Richtung 1,3600 beschleunigen, was den August-Auftakt möglicherweise ausser Kraft setzt.
Der Katalysator für die Rallye war nicht monetär, sondern fiskalisch. Am 19. August kündigte das US-Finanzministerium an, die Liquiditätsstärkungsabwicklungen im Bereich von 10- bis 30-jährigen Wertpapieren zumindest zu verdoppeln. Das maximale Niveau wurde von 2 auf 4 Milliarden US-Dollar je Operation erhöht, und dies gilt vom 9. September bis zum 4. November. Die Beamten sagten, dass die Mittel dafür auf dem 950 Milliarden US-Dollar umfassenden Allgemeinen Konto des Finanzministeriums zur Verfügung stehen könnten und nicht durch Erbringung einer kurzfristigen Anleiheemission finanziert werden müssten.
Die Ankündigung folgte einer vierteljährlichen Ausschüttung und kam zwei Wochen vor dem geplanten Termin, was Kritik über den Verzicht des Finanzministeriums auf seine regelmässig und vorhersehbare Strategie auslöste. Dieser Schritt löste einen sofortigen Rückgang der langfristigen US-Zinsen aus, unterminierte die Dollarnachfrage und schob Sterling innerhalb von Stunden über 1,3600. Die Zinsen für 10-jährige US-Staatsanleihen fielen von über 4,70 % auf 4,663 %.
Der Skeptizismus in Bezug auf die Wirksamkeit der Aktion konnte die Nachhaltigkeit des Vorschlages verstärken. Bei früheren Rückkaufaktionen wurden rund 20 Milliarden USD angeboten gegen lediglich 2 Milliarden USD, die entnommen wurden, da die Händler nur geringe Nachfrage zeigten. Die Erhöhung des Deckelbetrags für eine unterzeichnete Einrichtung ist entweder ein Zeichen für die Verpflichtung zur Liquiditätsversorgung oder eine Eingeständnis ihrer Unzulänglichkeit. Schätzungen zufolge reichen die verfügbaren TGA-Mittel von 100 Milliarden USD bis zu 200 Milliarden USD gegen einen Staatsschuldenbestand über 40 Billionen USD.
Die Währungsmärkte reagierten auf das wahrgenommene Risiko für die Kreditwürdigkeit statt auf eine technische Liquiditätsoperation. Die Renditen der britischen 10-jährigen Staatsanleihen stiegen auf 5,247%, ein 19-jähriges Hoch, während der Dollar um 2,8% abfiel. Eine Abschwächung der Währung bei steigenden langfristigen Renditen deutet auf Kreditbedenken hin und nicht auf eine traditionelle Zinsdifferenzdynamik.
Die englischen Wirtschaftsnachrichten der vorigen Woche stärkten den haushaltsbasierten Support für die Britischen Pund. Der Blitz-Services-PMI stieg im August von 51,8 auf 52,8 Punkten, stellte alle Prognosen ein und erreichte damit ein Sechs-Monats-Hoch. Der Composite PMI kletterte von 52,2 auf 52,5 Punkte, ein Vier-Monats-Hoch, was den Erwartungen eines Rückgangs auf 51,6 Punkte entgegensprach. Der Umfrageverantwortliche schätzte, dass die Werte ein Bruttoinlandsprodukt-Wachstum im dritten Quartal von etwa 0,3 Prozent implizieren, was einhergeht mit der Leistung im vorigen Quartal.
Die Industrie gab einen zweiten positiven Signaler. Der monatliche Auftragsbestandsindikator des CBI erreichte den höchsten Wert seit November 2024 und wurde durch die stärksten Exportaufträge in vier Jahren unterstützt. Der Anstieg der Aussennachfrage diversifiziert die Erholung über die inländischen Dienstleistungen hinaus, die den Wachstumskurs seit 18 Monaten vorantrieben haben.
Die Preisdrücke bleiben weiterhin ein Problem. Die Umfragen vom Freitag zeigte eine Belebung der Unternehmenspreisschätzungen, im Gegensatz zu den leicht rücksinkenenden Inputkosten, die am gleichen Tag in der Eurozone gemeldet wurden. Diese Differenz kennzeichnet die Herausforderung für die Pfund sterling: Das Vereinigte Königreich wächst schneller als erwartet, und die inflationsbedrohlichen Kräfte nehmen zu, während die Eurozone expandiert und es einen deflationsanregenden Trend gibt. Eine Konfiguration favorisiert eine hawkische Haltung der Zentralbank, die andere hingegen verkennt die Geduld.
Der Einzelhandelsverkauf gab einen Gegenstand, wobei die Mengen ohne Kraftstoffe im Automobilbereich im Juli um 0,9% zurückgingen, nachdem zuvor eine starke Wachstumsphase eingekehrt war. Währenddessen verbesserte sich die Verbrauchervertrauen stark, wobei der Hauptindex von minus 17 im Juli auf minus 14 in August stieg, der höchste Wert seit zwei Jahren.
