PDD Holdings hat Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht, die die Gewinnschätzungen übertroffen haben, während die Einnahmen nicht angelaufen sind, da steigende Kosten die Margen beeinträchtigten.
Das Unternehmen erzielte ein justiertes Gewinn pro Aktie von 19,33 Yuan, was 5,34% über den Erwartungen der Analysten lag. Der Umsatz belief sich auf 112,36 Milliarden Yuan, was 1,35% unter den Schätzungen, aber 8% höher als im gleichen Zeitraum des vorherigen Jahres. Die Aktien stiegen im Premarket-Handel um fast 3% auf 91,12 US-Dollar und landeten anschließend bei 87,31 US-Dollar, wodurch der Konzern eine Marktkapitalisierung in Höhe von 125,8 Milliarden US-Dollar erreicht.
Die Umsätze aus Transaktionsdienstleistungen stiegen im Jahresvergleich um 13 % auf 54,7 Mrd. RMB, während die Umsätze aus Online-Marketing um 3,4 % auf 57,6 Mrd. RMB zulegten. Das Nettoergebnis sank um 12-13 % auf zwischen 27,2 Mrd. RMB und 28,5 Mrd. RMB, was auf höhere Ausgaben für Forschung und Entwicklung sowie Vertrieb und Marketing zurückzuführen war. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung stiegen um 40 % auf 4,3 Mrd. RMB, und die Umsätze für Vertrieb und Marketing stieg auf 29,7 Mrd. RMB von 27,2 Mrd. RMB im Vorjahr. Das bereinigte operatives Ergebnis stieg um 5 % auf 29,1 Mrd. RMB.
Barabbläufe und kurzfristige Anlagen beliefen sich auf 456,4 Mrd. RMB, gegenüber 422,3 Mrd. RMB am Jahresende 2025. Der operative Cashflow verbesserte sich um 19 % gegenüber dem Vorjahr auf 25,7 Mrd. RMB.
Der Bruttomargin sank im letzten Quartal auf 56,3 % von 63,0 % im Geschäftsjahr 2023, eine Rückgang von 670 Basispunkten. Der operative Gewinn nahm in diesem Zeitraum von 28,5 % auf 22,7 % ab. Das Umsatzwachstum verlangsamte sich deutlich von 86 % im zweiten Quartal 2024 auf 8 % im letzten Zeitraum.
Die Analysten haben ihre Prognosen nach dem Bericht heruntergestimmt. Die Konsensschätzungen für das dritte Quartal, die im November erwartet werden, sehen einen Gewinn von 18,72 CNY pro Aktie und Umsätze von 121,72 Mrd. CNY vor. In den vergangenen 90 Tagen wurden die EPS-Schätzungen um 11,99 % und die Umsatzschätzungen um 4,65 % gesenkt.
Die regulatorischen Hindernisse bleiben ein Problem, da neue EU-Zollgebühren für grenzüberschreitliche Warensendungen mit effektivem Termin Juli 2026 in Kraft treten, was die Expansion von Temu in Europa beeinträchtigen könnte. Die Gruppe ist in nahezu 100 Märkte weltweit tätig.
Die Bewertungen bleiben niedrig, mit einem vergangenen zwölfmonatigen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 8,7x und einem zukünftigen P/E von 8,1x. Der fairen Wert gibt man einen Anstieg von 26,5 % zu, berechnet nach den aktuellen Zielen. Die Kursziele der Analysten liegen zwischen 100 und 165 US-Dollar, wobei die meisten trotz des Margendrucks eine Übergewichtung der Aktie befürworten.
