Morgan Stanley hat seine europäische Diagnostikabdeckung nach der Expositionswirkung der neuen Laborkostenreform Chinas bewertet, die die Nationale Behörde für Gesundheitssicherheit am 14. August veröffentlicht hat und mehr als 600 Testreagenzien und Analyten umfasst.
Der Broker geht in seinem Basis-Szenario von einer Nettopreisdämpfung um 15 % aus, unterhalb des von der Unternehmensleitung angestrebten Bereichs von 20 % bis 40 %. Dabei wird unter anderem auf Volumen-Offsets und Premium-Bonus haben berücksichtigt. Bei einer vollen Preisreduzierung auf 100 % variiert die geschätzte EBIT-Exposition für das Geschäftsjahr 27 beträchtlich zwischen den Sektoren: bioMérieux liegt mit 5 %, gefolgt von DiaSorin mit 2 %, mit Siemens Healthineers und Qiagen mit je 1 %.
bioMérieux' chinesische Umsätze, die rund 5% der Konzernumsätze ausmachen, konzentrieren sich auf Mikrobiologie und Immunassay-Fragebereiche. Das Unternehmen verfügt über einen marktbeherrschenden Anteil im chinesischen Mikrobiologie-Sektor, jedoch können schwächere lokale Dynamiken und Gegenströmungen in seiner China-PCT-Franchise im Bereich Immunassay-Fragebereiche die Margen unter Druck setzen. DiaSorin, das rund 3% seiner Umsätze aus China erzielt – und das ausschliesslich im Bereich Immundiagnostik – steht ab 2026 vor einem beeinflussenden Schaden von 5 Millionen Euro durch die China-basierten Beschaffungen mit volumenbasierter Berechnung. Das Unternehmen hat seine Produktionsstätte in Shanghai bereits im vierten Quartal seines Geschäftsjahres 2025 geschlossen und profitiert von Premium-Ansätzen wie Anti-Body-Avititäts- und Massenspektrometrie-Bereichen.
Siemens Healthineers weist trotz des höchsten Anteils der Diagnostik-Umsätze aus China (etwa 7%) nur einen EBIT-Einfluss von 1 % auf, da die Margen des Segments im dritten Geschäftsquartal 2026 ohne tarifmässige Erstattung niedrig sind. Zu den Risiken gehören die sichtbare Schwäche im volumenbasierten Einkauf in China und ein bevorstehender Carve-Out von Diagnostik innerhalb von 12-24 Monaten. Qiagen, das etwa 4 % seiner Umsätze aus China erwirtschaftet, die sich auf die Life Sciences und die Diagnostik verteilen, verfügt über die geringste Ausprägung mit einem EBIT von 1 %. Sein Diagnostik-Portfolio umfasst QIAStat-Dx und QuantiFERON und das Unternehmen profitiert von den umfangreichsten Premium-Molekuläden, einschliesslich quantitative, RNA-, hochsensitiven und Whole-Genome-Sequenzierungstests, die den Preisdruck abschwächen könnten.
