M-tron Industries, ein Hersteller von Verteidigungs-Elektronik, der 2022 aus The LGL Group hervorging, verzeichnete im zweiten Quartal ein Umsatzwachstum von 15% im Vergleich zum Vorjahr auf 15,1 Millionen Dollar, angetrieben durch die wachsendene Nachfrage nach Raketenkomponenten und Anti-Drohnen-Systemen. Die Aktie des Unternehmens legte seit ihrem IPO-Preis von 11 USD rund 625% zu und notiert derzeit nahe den 80 USD nach einem 52-Wochen-Hoch von 102 USD Ende Juli.
Die Verteidigungsprogramme beliefen sich auf 70% des Umsatzes, gegenüber den vorherigen Zahlen. Allein der Missiles-Zweig erzielte 33% des Gesamtumsatzes. Die Bruttomarge wuchs in den letzten 12 Monaten auf 44,28% an, überstieg den Zielbereich des Unternehmens von 43% bis 46% und nähert sich dem langfristigen Ziel von 50%. Die justierte EBITDA-Marge lag bei rund 22%, unterstützt durch einen Anstieg des Auftragsbestands um 37% im Vergleich zu den vorangegangenen 12 Monaten. Der Barwert auf der Balance Sheet belief sich auf etwa 95 Millionen US-Dollar, verglichen mit rund 10 Millionen US-Dollar, als der Chief Executive Officer Cameron Pforr 2021 dem Unternehmen angehört.
Das Unternehmen konnte in den letzten sechs bis sieben Monaten durch Warrant-und Paketangebote ungefähr 70 Millionen US-Dollar einbringen, wobei die Abnahmequoten auf der Basisniveau bei 82% bis 83% lagen und die Deckung nach Oversubscription-Zuteilungen vollständig erreicht wurde. M-tron generiert nach den Kapitalausgaben einen jährlichen Cashflow von etwa 6 bis 8 Millionen US-Dollar und verfügt über eine Liquiditätsquote von 16,63 und einen Finanzkurzbewertungsscore von 3,21 von 5.
Fast 30 % der Einnahmen des vergangenen Jahres stammten aus Produkten, die in den letzten drei bis vier Jahren entwickelt wurden, darunter ein Programm für einen Kontra-Drohnen-Radar, das von 150.000 US-Dollar auf 6 Millionen US-Dollar im aktuellen Jahr an Umsatz wuchs und in den nächsten zwei Jahren eine erwartete Verdopplung des Jahresumsatzes zeigt. Das Unternehmen secured zudem im ersten Jahr 9,5 Millionen US-Dollar an Radaraufträgen. M-tron beliefert alle 10 globalen Verteidigungsunternehmen und unterhält über 70 langjährige Kundenbeziehungen, darunter mit 45 Programmlieferanten.
Die Führungskräfte haben einen potenziellen Wendepunkt im Jahr 2028 hervorgehoben, da der Budgetvorschlag des Pentagons für das Geschäftsjahr 2027 die Ausgaben für Raketen fast verdoppelt, von 43 Milliarden auf 82 Milliarden US-Dollar jährlich, obwohl die Finanzierung noch der Zustimmung bedürft. Bestellungen könnten bereits im ersten Quartal von 2027 erteilt werden, mit einer materiellen Einnahmenauswirkung, die für 2028 erwartet wird. Raytheon und Lockheed unterzeichneten im Februar Rahmenvereinbarungen, die jedoch noch nicht mit dem aktuellen Budget finanziert sind.
M-trons Produktionsstandorte sind in Orlando, Florida, und Yankton, South Dakota, mit Montagebetrieben in New Delhi, Indien. Das Unternehmen bezieht Stahl und Aluminium aus Korea, Deutschland und Kanada sowie Quarzkristalle hauptsächlich aus Japan aufgrund der beschränkten Förderkapazitäten in den USA. Es wird geschätzt, dass die Zölle die Rohmargen um etwa 1 Prozentpunkt verringern. Das Unternehmen sucht aktiv nach Übernahmen in den Bereichen RF-Komponenten, mit einem Schwerpunkt auf Leistungsverstärker, Niederspannungsverstärker, Wellenleitern, regelbare Filter und Antennen.
