Ein Verkaufswindel in den weltweiten Anleihemärkten wurde nach einer neuen Schare starker US-Konjunkturdaten vertieft, die neue Ängste geschürt haben, dass die US-Wirtschaft überheizt und den Federal Reserve dazu veranlasst hat, die Zinssätze in diesem Jahr weiter anzuheben.
Die Renditen der 5-jährigen US-Staatsanleihen steigen damit erstmals seit 2007 über die 5%-Marke, während die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen ebenfalls über das 5%-Barriere kletterten – was ihren grössten Tagesgewinn seit der Ankündigung der Zölle von Donald Trump am „Tag der Befreiung“ vor rund 18 Monaten darstellt. Die Rendite der 10-jährigen Anleihen stieg um 15,2 Basispunkte und damit um den grössten Wert seit der Marktkrise am 20. April 2025.
Der Auslöser war eine Blitzumfrage zum September PMI, die eine Erweiterung der US-Wirtschaft mit der schnellsten Tempo-Erhöhung seit mehr als fünf Jahren zeigte. Dabei wuchsen die Neuzulassungen mit der schnellsten Geschwindigkeit seit April 2022, und die Ernennungszahlen im produzierenden Bereich waren die höchsten seit Februar 2021. Gleichzeitig verlängerten sich die Lieferszeiten der Zulieferer und die Inputkosten blieben auf hohem Niveau, angetrieben durch die hohen Energiepreise und die Belastungen der Lieferkette. Eine Erholung der Ölpreise gab der Inflationsdebatte weitere Dynamik.
Jim Reid, Marktstratege der Deutschen Bank, bezeichnete den globalen Anleiheverkauf als "die wichtigste Geschichte" und sagte, dass starke PMIs und einen Anstieg der Ölpreise Spekulation über schneller als erwartet stattfindende Zinserhöhungen verstärkten.
Chris Weston, Leiter der Forschung bei dem Broker Pepperstone, bemerkte, dass mit einer Arbeitslosenquote von 4,1 % und einem Wachstum, das über dem Trend verläuft, die US-Wirtschaft "Anzeichen für eine leichte Überhitzung" zeigt. Er fügte hinzu, dass die Entscheidungsträger, wenn die nächsten Inflationswerte weiterhin hoch liegen, vielleicht zu dem Schluss kommen, dass die Gesamtnachfrage durch höhere Zinssätze gesenkt werden muss.
Die Anleger reagierten auch auf eine überraschend schwache Auktion von US-Fünfjahresanleihen Ende letzter Woche, die nur geringe Nachfrage erzielt hatte – ein potenzielles Signal dafür, dass der Appetit auf Treasuries schwindet. Da US-Staatsanleihen als Benchmark für die globalen Finanzmärkte fungieren, breiten sich Verkäufe schnell über Ländergrenzen hinaus aus; die Renditen der japanischen Benchmark-Anleihen erreichten ihren höchsten Stand seit Jahren.
Nach CME Fedwatch ruht auf dem Markt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 55%, dass die US-Zinssätze bis Ende Dezember um einen Viertel Prozentpunkt höher liegen werden, was zwei zusätzliche Zinserhöhungen von einem Viertel Prozentpunkt oder eine grössere Anhebung impliziert, zusätzlich zur Zinserhöhung der Fed Anfang dieses Monats. Die Futures geben eine Wahrscheinlichkeit von 71% für eine weitere Zinssatzerhöhung auf der nächsten Sitzung der Federal Open Market Committee im Oktober vor.
Die Aufmerksamkeit des Marktes richtet sich ausserdem auf mehrere geplante Datenveröffentlichung und Reden, darunter das Zinsentscheid der Schweizerischen Nationalbank um 8:30 Uhr BST, die CBI-Vertriebsbefragung der UK um 11 Uhr BST, die US-Joblosenzahlen um 13:30 Uhr BST und die Rede von Clare Lombardelli, Mitglied der Entscheidungsbasis der Bank of England, am Nachmittag.
