Die Rendite des deutschen Referenzwerts Bund mit 10-jähriger Laufzeit stieg am Montag auf 3,2903% und erreichte damit den höchsten Stand seit Mai 2011. Die steigenden Erwartungen zu den US-Zinssätzen und erhöhte Ölpreise führten zu einem allgemeinen Verkaufsdrang nach Staatspapieren der Eurozone.
Die zweijährige Bund-Zinsszene, die sehr sensibles auf geldpolitische Erwartungen ist, kletterte auf 2,9014%, den höchsten Stand seit Juli 2024. Die Steigerung folgte auf Äusserungen von Kevin Warsh, der Mitglied der US-Notenbank Fed ist und warnte, dass die Zinsen möglicherweise weiter steigen müssen, falls die Inflation über dem Zielwert bleibt. Geopolitische Spannungen im Nahen Osten erhöhten den Druck, nachdem die Preise für Brent-Rohöl um 0,5% auf 89,80 USD je Barrel gestiegen sind, nachdem Berichte über einen Angriff der USA auf eine iranische Insel im Hormuschluss erschienen waren und es daraufhin Drohungen des iranischen Regimes gab, sich selbst in Angriff zu nehmen.
Der deutsche Finanzminister Lars Klingbeil muss mit höheren Kreditkosten rechnen, da die steigenden Zinsen die Kosten der Neuverschuldung erhöhen und die fiskalische Flexibilität für Investitionen oder soziale Ausgaben einschränken. Der stabile makroökonomische Rahmen bietet nur begrenzte Entlastung: Das ZEW Forschungszentrum schätzt für dieses Jahr zusätzliche Bundesanrechnung in Höhe von etwa 3 Milliarden € infolge eines stärkeren Wachstums als erwartet, was jedoch zu einer minimalen Haushaltsausgleichung führen wird. Die deutsche Wirtschaft ist seit drei aufeinanderfolgenden Quartalen gewachsen, während der Ifo Geschäftsklimaindex im August auf dem höchsten Stand seit einem Jahr lag. Die Deutsche Sparkassen‑ und Giroverband (DSGV) hat ihre Prognose für den BIP-Wachstum im Jahr 2025 auf 1,0% verdoppelt, und das Institut für Arbeitsmarkt-und Produktivitätsforschung (IMK) rechnet mit einem Wachstum von mindestens 1,1%.
Die französischen Staatsanleihen standen ebenfalls unter Druck. Die Renditen der 10-jährigen Papiere bewegten sich nahe den 18-jährigen Höchstwerten. Der Spread zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Schulden verbreiterte sich auf 84,3 Basispunkte, was das Anlegervertrauen vor den heftigen Haushaltsverhandlungen in Paris widerspiegelt.
Rainer Guntermann, Fixed-Income-Stratege der Commerzbank, erklärte, dass deutsche Anleihen nicht immun gegen eine Verschärfung der Finanzbedingungen in den USA sind. Dennoch scheint der Markt für die nächste Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im September gut positioniert zu sein. Händler rechnen mit einer Wahrscheinlichkeit von 80 Prozent für eine weitere Zinserhöhung der EZB bis Dezember.
Ökonomen warnen, dass der Anstieg der globale Kreditkosten auf wachsende Risiken für die finanzielle Stabilität hinweist. Gabriel Felbermayr, Mitglied des deutschen Wirtschaftsweisenrates, bezeichnete den Anstieg der Renditen als Warnsignal und betonte den erhöhten Risiko einer umfassenderen Staatsschuldenkrise in einer Zeit, in der die Kreditrückzahlungen in den bedeutenden Volkswirtschaften immer kostenintensiver werden.
