Der US-Anleihemarkt bilanciert den wachsenden Optimismus, dass Bundesreserveminister Kevin Warsh sein Versprechen einhalten wird, die Inflation zu begrenzen, die sich seit rund fünf Jahren über dem Ziel der Fed von 2% bewegt.
Am Mittwoch erhöhte die Fed zum ersten Mal seit 2023 die Zinssätze und prognostizierte weitere geldpolitische Straffung. Händler erwarten nun drei zusätzliche Zinserhöhungen bis Mitte nächsten Jahres – eine mehr als zuvor erwartet wurde vor der Entscheidung. Die Swap-Märkte lassen vermuten, dass die erste davon bereits im nächsten Monat erfolgen könnte.
Die Neupreisfestlegung führte die Renditen von zweijährigen US-Staatsobligationen auf das höchste Niveau seit 2024, was die Annahme widerspiegelt, dass die Fed bereit ist, deutlich zu strecken, um die Wirtschaft zu bremsen und die Preise zu senken. Diese Entwicklung wirkte als Nachteil für die US-Aktien, die nach der Ankündigung schwankten.
Die Renditen der Zwei-Jahres-Anleihen stiegen auf 4,74 Prozent, von 4,6 Prozent vor der Entscheidung der Fed. Langfristige Staatspapier, die besser auf Inflations-Konstrukionen reagieren, blieben hingegen hinterher – ein Zeichen, dass Investoren glauben, die Politik gegenüber Inflationsdrucken mit Massnahmen reagieren wird. Die langfristigen Inflations-Erwartungen sanken mit dem Schwenk.
Warsh gab zwar keine konkreten Zusagen für zukünftige Massnahmen ab, aber seine Worte unterstreichen die deutliche Entrüstung über die Inflationstendenz. "Die jüngsten Daten zeigen nach meinem Dafürhalten nicht, dass sich die grundlegenden Trends deutlich verbessert haben", sagte er auf einer Pressekonferenz nach der Sitzung.
Die Reaktion der Märkte stand jedoch im klaren Gegensatz zur Juli-Entscheidung der Fed, die Zinsen unverändert zu lassen – Warshs Zurückhaltung in Bezug auf seine Inflationsstrategie löste einen Verkaufsansturm bei langlaufenden Anleihen aus.
"Wir entfernen uns von Besorgnissen über die Glaubwürdigkeit der Fed und kommen zu Bedenken bezüglich der wirtschaftlichen Auswirkungen des Fokus der Fed auf die Rückkehr der Inflation auf das Zielniveau", sagte Priya Misra, Portfolio-Manager bei JPMorgan Asset Management.
In einer separaten Erklärung hiess es von der Fed, dass die Zinseinführung "eine schnellerere Rückkehr zum Ziel des Ausschusses von 2 % fördern würde", was auf die Inflation bezogen war.
