Die europäischen Zentralbanker verliessen die Konferenz in Jackson Hole letzte Woche mit Sorge über jüngste US-politische Massnahmen, welche sie als potenzielle Bedrohung für die transatlantische Finanzstabilität sehen.
Die aktuellen Spannungen haben ihre Ursache in einer Intervention des US-Finanzministeriums am 1. August, als die Behörden Bemühungen unternahmen, den japanischen Yen zu unterstützen, indem sie Euro verkauften, um Yen zu kaufen, wie Finanzminister Scott Bessent erklärte. Europäische Beamte gaben jedoch an, dass sie nicht im Voraus über diese Operation informiert wurden, was in grossen Währungsinterventionen üblich ist. Bessent skizzierte auch Pläne, die Rückkäufe länger laufender US-Staatsanleihen auszuweiten, eine Strategie, die durch die erhöhte Ausgabe kürzer laufender Schulden finanziert werden könnte.
Die europäischen Politikmacher verstanden diese Massnahmen als Beweis für Washingtons Bereitschaft, aktiver zu intervenieren, um die Kreditkosten zu senken. Eine Quelle bezweifelte, ob nicht irgendwann Druck auf die Federal Reserve ausgeübt werden könnte, um Direktkäufe von Wertpapieren durchzuführen. Das Finanzministerium wies diese Auslegung zurück und erklärte, das Ziel der Ausweitung des Ankaufprogramms bestehe in der Steigerung der Marktliquidität und nicht in der Festsetzung eines Höchstbetrags für die Zinssätze.
Ein Treasury-Beamter sagte am Donnerstag, dass das Departement versuchte, die langfristigen Renditen nach unten zu drücken, nachdem sie über das gegangenen waren, was die Beamten als gerechte Wertung ansahen. Der Beamte fügte hinzu, dass die Änderungen Teil eines umfassenderen Anstrengungs, die Schuldenmärkte zu stabilisieren, und nicht ein Zeichen für breitere politisch gewaltige Veränderungen seien.
Bei den Diskussionen in Jackson Hole wurde auch auf die Dollar-Swap-Linien der Fed mit den wichtigsten Zentralbanken verwiesen, die während finanzieller Gefahrendollarkapital zur Verfügung stellen. Manche europäische Funktionäre äusserten allerdings Bedenken, dass politische Spannungen diese Einrichtungen untergraben könnten, wobei jedoch keine unmittelbare Bedrohung festgestellt wurde. Das US-Finanzministerium betonte, dass Entscheidungen über die Schwap-Linien allein der US-Notenbank vorbehalten sind, und die Funktionäre rechnen damit, dass die Vereinbarungen bestehen bleiben.
Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat sich nach dem Amtsantritt darum bemüht, die internationalen Beziehungen wieder aufzubauen, wovon er jüngst in Europa bei einer Reise, die von Funktionären als weitestgehend konstruktiv beschrieben wurde, auch einen wichtigen Baustein gemacht hat. Die Sitzung in Jackson Hole hegte die Aufmerksamkeit auf die wachsende Kluft zwischen den amerikanischen und europäischen Ansätzen in Bezug auf Geld-und Finanzpolitik, obwohl die Zentralbanker die Notwendigkeit einer weiteren Zusammenarbeit anerkennen.
