Die sich steigenden Energiepreise infolge des Konflikts in der Region des Persischen Golfs komplizieren die Prognosen für die Inflation, die Ausgaben der Verbraucher und das Wirtschaftswachstum in den wichtigsten Wirtschaften. Die Ökonomen gehen in dieser Frage uneinig dazu, ob höhere Kraftstoffkosten zu Auswirkungen auf Löhne und Dienstleistungen führen werden, eine Frage, die im Zusammenhang mit den bevorstehenden Entscheidungen der Zentralbanken besonders akut ist.
Die Märkte bepreisen bei der September-Sitzung der Europäischen Zentralbank in Berlin beinahe sicher eine Zinsschraube von 25 Basispunkten, mit der die Negativzins auf 2,5 % angehoben wird. ECB-Präsidentin Christine Lagarde signalisierte im Juni, dass der Rat bereit sei, eine Massnahme zu ergreifen. In einem Kommentar für Reporter sagte sie, die Bank habe «angemessen aufgestellt» und könne auf die einlaufenden Daten warten. Einige Mitglieder des Rates bezweifelten privat, ob eine Zinserhöhung erforderlich sei. Beobachter interpretierten ihre Ausführungen jedoch als Vorbereitung auf eine Verschärfung im September.
Nicht alle Ökonomen sind der Ansicht, dass die Daten einen Handlungsbedarf darstellen. Laura Cooper von dem Vermögensverwalter Nuveen verwies auf sinkende Werte bei den Preiskomponenten des Index der Industrieunternehmer, dehnbare Lohnsteigerungen und bei den Inflationserwartungen auf Basis von Befragungen als Zeichen einer Abkühlung des zugrunde liegenden Drucks. Sie bezeichnete die erwartete Zinserhöhung als Versicherung gegen Auswirkungen in der zweiten Runde, nicht als Notwendigkeit, die durch die aktuellen Bedingungen verursacht wird.
In den Vereinigten Staaten steht die Open Market Committee der Federal Reserve vor einer anderen Problematik. Die meisten Ökonomen erwarten keine Zinsanpassung und lassen den Leitzins bei 3,50% – 3,75% liegen. Die Dynamik mit zwei Geschwindigkeiten hält an: Der Gesamt-CPI fiel im Juli auf 3,4% und die Kerninflation auf 2,5%, aber eine überraschend starke Zahl zu den Arbeitsplätzen ausserhalb des Landwirtschaftssektors in der ersten Woche der Woche erhöhte vorübergehend die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs. Die Notenbank-Gouverneurin Kevin Warsh hat vor anhaltender Inflation gewarnt und die Arbeitsmarktlage als "sehr stabil" bezeichnet. Die Bank of America unterscheidet sich von der Konsensaussage und schätzt ein Anziehen der Leitzinsen um 75 Basispunkte bis Jahresende aufgrund von solider Wirtschaftswachstum, einem ausgeglichenen Arbeitsmarkt und einer nicht ausreichend straffen Geldpolitik. Ein Anstiegsbesluit vor der Mitte des Jahrbahn können auch die Glaubwürdigkeit und Unabhängigkeit der Fed vor dem November-Wahlkampf auf dem politischen Parkett stärken.
Die Wirtschaftsentwicklung der Schweiz bietet noch ein weiteres Szenario. Laut den Analysten von Swiss Life lag das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts im zweiten Quartal mit 1,5 % über den Erwartungen und übertraf das Potenzialvermögen. Sie warnten jedoch, dass ein anhaltender Aufschwung der Binnenkonjunktur zu einer Überhitzung führen könnte. Doch keine Auswirkungen in der zweiten Runde infolge der höheren Energiepreise haben sich sowohl bei den Produzenten als auch bei den Verbrauchern gezeigt, und die Inflation lag im August nur bei 0,8 % (jahresgerechnet). Caroline Hilb von Raiffeisen sagte dem SRF, dass ein geringes Inflationsdruck und der stabilisierte Franken keine grundlegende Anpassung der Nullzinspolitik rechtfertigen. Die jüngste Erholung des Euro gegen den Franken bot den Exporteuren nur einen begrenzten Aufschwung, während die importierte Inflation weiter gering war.
