Alimentation Couche-Tard Inc. hat am Mittwoch eine öffentliche Kaufan oferta zur Übernahme aller verbliebenen Aktien der polnischen Żabka Group SA für 32 PLN pro Aktie bekanntgegeben. Die Transaktion wird auf 32,62 Milliarden PLN (8,6 Milliarden USD) geschätzt und ist damit die grösste Übernahme in der Geschichte des kanadischen Einzelhandelskonzerns.
Das Angebot entspricht einem Aufschlag von 2,3% gegenüber dem Schlusskurs von Żabka von PLN 31,28 am 25. August und umfasst unwiderrufliche Verpflichtungen der Anteilseigner, die rund 57% der Aktien von Żabka kontrollieren. Die Transaktion wird über die polnische Tochtergesellschaft von Couche-Tard, Circle K Polska, durchgeführt, wobei die Finanzierung über vollständig engagierte Kreditfacilitäten gesichert ist, die von der JPMorgan und der National Bank of Canada Capital Markets sowie der Bank of Nova Scotia als gemeinsame Koordinatoren geleitet werden.
Nach Abschluss der Transaktion würden die rund 13.000 Standorte von Żabka in Polen und Rumänien das globale Footprint von Couche-Tard auf rund 30.300 Standorte in 29 Ländern erweitern, wodurch die europäische Filialpräsenz von circa 30 % auf rund 60 % des gesamten Netzwerks ansteigen würde. Couche-Tard plant, das Markenzeichen und den Franchising-Modell von Żabka beizubehalten und seine Expertise im Bereich eigener Marken, Lieferketten-Logistik und Innovation einzubringen.
Es wird erwartet, dass der Deal etwa 250 Millionen US-Dollar an jährlichen Synergien erzeugen wird, die sich vollständig im dritten Jahr nach der Vollziehung realisieren. Die justierten EBITDA-Margen sollen von Beginn an profitieren, die Gewinn je Aktie wird sich im zweiten Jahr steigern. Couche-Tard hat einen Quotum von 95 % der Stimmrechte für einen obligatorischen Übernahmeantrag festgelegt, der die Delistierung von der Warschauer Börse auslösen würde.
Żabka schloss im Oktober 2024 seinen IPO in Höhe von 6,45 Mrd. PLN an der Warschauer Börse ab. Die Übernahme folgte nach dem Rückzug eines Wettbewerbsangebots von Seven & i Holdings aus Japan im Juli 2025, bei dem Żabka auf rund 46 Mrd. Dollar bewertet wurde.
