Die Analysten von Bernstein haben untersucht, ob Hershey Co eine Übernahme von Mondelez International in Angriff nehmen könnte oder bestehende Partnerschaften zwischen den beiden Süßwarengesellschaften ausweiten möchte.
Hershey und Mondelez haben jüngst bei Produktlancierungen zusammengearbeitet, darunter Zu- und Verkauf von Produkten mit Oreo-Stücken von Hershey und Oreos mit Reese’s-Stücken, die im zweiten Halbjahr 2025 eingeführt wurden. Mondelez hat auch eine bedeutende Präsenz in China aufgebaut, mit geschätzten jährlichen Umsätzen von etwa 2 Milliarden US-Dollar.
Bernstein visualisierte ein potenzielles Übernahme-Szenario, bei dem Hershey ein Aufschlag von 15 % für Mondelez bezahlt. In einem Szenario mit drei-fachem Schuldenstand im Verhältnis zum EBITDA würde sich der Gewinn pro Aktie im ersten Jahr um etwa 5 % verringern. Wenn jedoch über zwei bis drei Jahre hinweg Synergien von 8,5 % der Umsätze von Hershey erzielt werden könnten, würde der Deal für den Gewinn je Aktie um fast 11 % akkretieren. Bei dieser Struktur würde sich der Stimmanteil des Hershey Trust auf etwa 51 % verringern, während sein Besitz an ausstehenden Aktien auf ca. 9,8 % sinken würde.
Ein höherer Hebelungsszenario mit vierfachen Nettoverschuldung zum EBITDA würde zu einer anfänglichen EPS-Verdünnung von weniger als 2% führen, wobei die Akkumulierung nach der gleichen Synergieperiode fast 16% erreichen würde. Bernstein hat keine Bewertungsrange angegeben und keine laufenden Verhandlungen bestätigt.
Hersheys Unternehmensführungsebene gewährt der Hershey-Trust die Kontrolle über etwa 79 % der Stimmen durch B-Klassenaktien, die jeweils 10 Stimmen im Vergleich zu einer Stimme pro A-Klassenaktie besitzen. Weder Hershey noch Mondelez haben sich öffentlich zu einer möglichen Transaktion geäußert.
