Die langfristigen Zinsen für US-Staatsanleihen könnten nicht nur die Inflations-oder Finanzproblematik widerspiegeln, sondern auch erwartete Produktivitätsbooms durch Künstliche Intelligenz, sagt Jacob Manoukian, US-Experte für Anlageberatung bei der JPMorgan Private Bank.
Der Aufwärtstrend auf dem Anleihemarkt bei den Renditen könnte darauf hinweisen, dass die Investoren sich auf künftige Effizienzgewinne durch Investitionen in künstliche Intelligenz verlassen können, so Manoukian auf dem Reuters Global Markets Forum am 28. August 2026. Diese Ansicht steht im Gegensatz zu den vorherrschenden Sorgen über die Inflation und das zunehmende Staatsschuldbieten und deutet auf einen konstruktiveren Ausblick für das durch die Adoption von KI gesteuerte Wirtschaftswachstum hin.
Die Emissionen von Unternehmen, die mit KI verbunden sind, haben sich stark beschleunigt und erreichten bisher 220 Milliarden Dollar, mehr als doppelt so viel wie die Gesamtemissionen im Jahr 2025. Die Emissionen von Unternehmensanleihen in den USA beliefen sich auf 1,68 Billionen US-Dollar, was nahezu 27% über dem Wert des gleichen Zeitraums im Vorjahr liegt. Die Analysten der JPMorgan Private Bank prognostizieren, dass die KI-bezogenen Emissionen bis Jahresende für die Hälfte der Zinserträge der US-Bundesanleihen verantwortlich sein könnten, was einen signifikanten Anstieg der langfristigen Schuldenversorgung signalisiert.
Der starke Anstieg der Kredite im Zusammenhang mit KI widerspiegelt die Ausgaben von Hyperskalern für Rechenzentren und die dazugehörige Infrastruktur und verstärkt den Wettbewerb um Kapital am langen Ende des Anleihemarkts. Diese Entwicklung hat dazu beigetragen, dass der Rabatt zwischen dem zweimaligen Zwei-Jahres-FWD und dem dreizehnmonatigen vergangenen Preisbuchen für Halbleiterunternehmen nun bei 40 % – 50 % liegt, während die historische Norm bei 20 % lag. Die Bewertungen von Halbleiterunternehmen sind in den letzten Monaten auch um mehr als 20 % korrigiert worden.
Die Anleihenstrategie der JPMorgan Private Bank favorisiert Kredite mit kürzerer Laufzeit gegenüber einem direkten Expositionsrisiko, was auf übertriebene, hawkische Zinsbewertungen zurückzuführen ist. Die Bank betont, dass attraktive Zinsabführungen in Kreditspreads als Puffer gegen mögliche Zinserhöhungen dienen. In den USA hat die Strategie die Vorrangstellung von Bankvorzugsobligationen, die von steuerlichen Vorteilen profitieren, da sie als qualifiziertes Dividendenvermögen behandelt werden und eine höhere Priorität in der Kapitalstruktur auszeichnen als Aktienkapital. In Europa bevorzugt die Bank Hochzinsanleihen aufgrund einer widerstandsfähigen Unternehmensgrundlage, trotz hoher Zinsen, steigender Staatsverschuldung und Risiken bei der Energieversorgung.
Manoukian stellte fest, dass obwohl die Spitzenumsätze möglicherweise bereits eingepreist sind, eine weitere Bewertung möglich ist, falls die Unternehmen die Analysten-Schätzungen für den Umsatz erfüllen. Er ergänzte, dass sich bei einer Fortdauer der Bewertung der Umsätze der letzten zwölf Monate auf dem für 2028 prognostizierten Niveau für bestimmte Aktien bedeutsame Kurszuwächse erzielen lassen.
