Wall Street détourne son attention de la perte de gains attendue du deuxième trimestre de Nvidia vers l'exposition croissante de l'entreprise aux engagements de financement de l'intelligence artificielle, qui s'élevaient désormais à environ 200 milliards de dollars d'ici 2028.
Les analystes de Bank of America et de Morgan Stanley ont souligné le rôle de Nvidia dans l'organisation d'une plateforme de financement évaluée à 500 milliards de dollars avec six grandes institutions américaines, notamment Apollo, BlackRock et Goldman Sachs, afin de soutenir les clients qui souhaitent mettre en place une infrastructure d'intelligence artificielle. Cet arrangement comprend une garantie de 105 milliards de dollars pour le bail d'un datacenter de 20 ans d'OpenAI dans l'Ohio, ce qui met en évidence l'ampleur des engagements à long terme.
Les revenus de Nvidia au deuxième trimestre sont projetés pour presque doubler d’un trimestre à l’autre, à 92,18 milliards de dollars, grâce à une augmentation de plus de deux fois des ventes pour les datacenters. Le consensus pour le troisième trimestre s’établit à 104,20 milliards de dollars, reflétant une hausse de 82,8 % d’année en année. Malgré les perspectives de forte croissance, les inquiétudes subsistent concernant les passifs hors bilan de l’entreprise, que les analystes affirment pouvoir introduire de nouveaux risques si elles ne sont pas correctement quantifiées.
L'analyste de BofA, Vivek Arya, a souligné que les investisseurs accordent la priorité à la divulgation de ces engagements à long terme, affirmant que la quantification des passifs permettrait à la marché de mieux chiffrer les risques, actuellement perçus comme sous-évalués. Morgan Stanley a initié mardi une couverture crédit de Nvidia avec une opinion neutre, notant que, bien que la solidité de la situation financière de l'entreprise soit devenue un outil stratégique pour le financement de l'IA, elle introduit également une opacité et des risques matériels importants.
Les actions de Nvidia ont augmenté de 2,2 % mardi, mettant fin à une série de sept séances de pertes, et ont clôturé à 213,05 $. Les traders d'options s'attendent à un mouvement de 5,4 % dans un sens ou dans l'autre suite au rapport de résultats, ce qui indique un mouvement potentiel de 280 milliards de dollars en capitalisation boursière. Les spreads de crédit des entreprises de technologie se sont allongés à 89 points de base par rapport aux obligations d'Etat, soit 9 points de base au-dessus du marché plus large de valeur.
La concentration sur l'exposition financière de Nvidia survient alors que le déploiement global de l'IA s'accélère, avec 220 milliards de dollars de dettes d'hyperscale liées à l'IA émises jusqu'au début août 2026, soit 207 milliards de dollars de plus que pour la période comparable en 2025. Les analystes avertissent que la nature à stade initial de ces engagements et leur horizon à long terme rendent la détermination des risques difficile, alors même que la trajectoire de croissance de l'entreprise demeure exceptionnelle.
